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【TGT】ターゲットの株価が割安なときの見分け方

【TGT】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はターゲット(TGT)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
TGT】割安な株価の目安
  • PER:13.20倍以下
  • PSR:0.52倍以下
  • PBR:2.44倍以下
  • 配当利回り:3.15%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/3/6

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

TGTは一般消費財セクターじゃな。

【TGT】ターゲットのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted earnings per share from continuing operations

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、継続事業以外の損益を除外した調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Target Corporation (TGT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
TGT|ターゲット実績PER推移
2009/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。PERが11.7倍付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

実績PER過去11年データ

最大値23.74倍
中央値14.51倍
最小値8.67倍
割安の目安13.20倍
割高の目安16.55倍

※期間:2009/1/2~2020/3/6

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

TGT|ターゲット調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2017年度までは5ドルのラインを超えることができず厳しい状況が続いていましたが、2018年度以降は対前年比で毎年プラス成長するまで回復しています。

2020年度ガイダンスも6.7~7.0ドルとアナウンスされていて、対前年比プラス成長が続く見込みとなっています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
6.7ドル~7.0ドル
(+4.7%~+9.4%)
期間2020年2月~2021年1月

※2019年4Q決算(2020/3/3)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

TGT|ターゲット調整後EPS成長率

記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+7.3%の伸び率でした。

【TGT】ターゲットのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Sales
  • 発行済株式数:Weighted average common shares outstanding Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Target Corporation (TGT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
TGT|ターゲット実績PSR推移
2009/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。ほとんどの期間でPSRが0.4倍~0.7倍の範囲に収まっているのが確認できます。

実績PSR過去11年データ

最大値0.86倍
中央値0.57倍
最小値0.29倍
割安の目安0.52倍
割高の目安0.62倍

※期間:2009/1/2~2020/3/6

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

TGT|ターゲット1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。10年以上も対前年比で毎年プラス成長を続けているのが分かります。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

TGT|ターゲット1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+5.9%の伸び率でした。

【TGT】ターゲットのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total shareholders’ investment
  • 発行済株式数:Weighted average common shares outstanding Diluted

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Target Corporation (TGT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
TGT|ターゲット実績PBR推移
2009/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。PBRはPERやPSRと異なる動きをしていることから、バリュエーション判断における重要度は低いと結論づけることができます。

実績PBR過去11年データ

最大値5.76倍
中央値2.74倍
最小値1.40倍
割安の目安2.44倍
割高の目安3.53倍

※期間:2009/1/2~2020/3/6

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

TGT|ターゲット1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。直近10年のBPSは増えたり減ったりを繰り返しながら横ばいで推移しています。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

TGT|ターゲットBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+1.6%の伸び率でした。

【TGT】ターゲットの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Target Corporation (TGT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 dividend & stock split history | Target CorporationTarget Corporation
TGT|ターゲット配当利回り推移
1997/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。配当利回りが2%付近のところで何度か反発しているのが確認できます。

ターゲットのような連続増配銘柄の場合、配当利回りの上昇は株価下落あるいは増配のどちらかによって起こります。

配当利回り過去11年データ

最大値4.78%
中央値2.63%
最小値1.17%
割安の目安3.15%
割高の目安2.06%

※期間:2009/1/2~2020/3/6

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ターゲットの会計年度は暦年より1ヶ月遅れていて、1Qが2月~4月、2Qが5月~7月、3Qが8月~10月、4Qが11月~1月となっています。

4Qが暦年をまたいでいることから、1Q~4Qも会計年度ではなく暦年にあわせた表記になります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1997年$0.04$0.04$0.04$0.045$0.165
1998年$0.045$0.045$0.045$0.045$0.189.1%
1999年$0.05$0.05$0.05$0.05$0.2011.1%
2000年$0.05$0.05$0.055$0.055$0.215.0%
2001年$0.055$0.055$0.055$0.06$0.2257.1%
2002年$0.06$0.06$0.06$0.06$0.246.7%
2003年$0.06$0.07$0.07$0.07$0.2712.5%
2004年$0.07$0.08$0.08$0.08$0.3114.8%
2005年$0.08$0.10$0.10$0.10$0.3822.6%
2006年$0.10$0.12$0.12$0.12$0.4621.1%
2007年$0.12$0.14$0.14$0.14$0.5417.4%
2008年$0.14$0.16$0.16$0.16$0.6214.8%
2009年$0.16$0.17$0.17$0.17$0.678.1%
2010年$0.17$0.25$0.25$0.25$0.9237.3%
2011年$0.25$0.30$0.30$0.30$1.1525.0%
2012年$0.30$0.36$0.36$0.36$1.3820.0%
2013年$0.36$0.43$0.43$0.43$1.6519.6%
2014年$0.43$0.52$0.52$0.52$1.9920.6%
2015年$0.52$0.56$0.56$0.56$2.2010.6%
2016年$0.56$0.60$0.60$0.60$2.367.3%
2017年$0.60$0.62$0.62$0.62$2.464.2%
2018年$0.62$0.64$0.64$0.64$2.543.3%
2019年$0.64$0.64$0.66$0.66$2.602.4%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

TGT|ターゲット増配率推移(1998年~2009年)
TGT|ターゲット増配率推移(2010年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

ターゲットの場合、配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted earnings per share from continuing operations
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、継続事業以外の損益を除外した調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 dividend & stock split history | Target CorporationTarget Corporation
TGT|ターゲット配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は41%で、まだまだ増配余力は残されています。

2020年3月6日時点データ

連続増配年数52年
1株配当2.64ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年8月20日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月3月/6月/9月/12月

増配ステータス

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王
配当公爵×

【TGT】ターゲットの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted average common shares outstanding Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

TGT|ターゲット発行済株式数

発行済株式数を長期的に減らし続けていることから、ターゲットは自社株買いで株主還元する方針であることが伺えます。

【TGT】ターゲットの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS6.40ドル
1株あたり売上高(SPS)152.59ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)23.12ドル
年間1株あたり配当金2.64ドル
調整後EPSガイダンス6.7~7.0ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回り、予想PERが計算できます。

【TGT】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER13.20倍以下16.55倍以上
PSR0.52倍以下0.62倍以上
PBR2.44倍以下3.53倍以上
配当利回り3.15%以上2.06%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/3/6

ターゲットの株価が割安かどうかを判断するうえで、最も重視すべき指標はPERとPSRです。PBRと配当利回りの長期推移を見ると、株価の動きにほとんど影響を与えていないことが分かります。

したがって、PERとPSRの両方が割安になったときがバリュー投資してもいい株価水準であると考えています。

データ分析の手順を解説

中身が読めるリンク一覧

書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い