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バークシャー・ハサウェイ(BRK.B)の決算データから割安な株価と買い時を分析

【BRK.B】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

複利ふくりのチカラでおくびと』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

ウォーレンバフェットの投資会社バークシャー・ハサウェイは大きく分けて2つの事業から収益を得ています。

おもな収益源
  1. 投資活動による収益
  2. 買収により傘下に収めた企業群からの収益

技術評論社から出ている書著『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』で、株価が割安かどうかの判断基準は企業ごとに異なることを書きました。

そこで今回は、バークシャー・ハサウェイ(BRK.B)の株価が割安なときのPER/PSR/PBRを具体的に解説します。

PERとPSRは②のみの業績を反映した指標で、PBRは①と②両方の業績を含めた指標になります。

先に結論
BRK.B】割安な株価の目安
  • PER:18.60倍以下
  • PSR:1.51倍以下
  • PBR:1.28倍以下

※分析期間:2009/1/2~2020/8/10

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

BRK.Bは金融セクターじゃな。

この記事を書いた人
ひろめ

複利のチカラで億り人

ひろめ

プロフィール

著書:バリュー投資家のための「米国株」データ分析/「本当の意味で読者のためになる情報を届ける」をモットーに、2016年4月から本ブログを書いています。⇒ 運営者情報プロフィール

業績データ

1株あたり利益(EPS)

BRK.B|バークシャー・ハサウェイ調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2018年度に大きく上昇しているのは税制改正により法人減税されたことがプラスに働いているものと思われます。

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 営業利益:Operating earnings
  • 発行済株式数:Number of shares of common stock outstanding
  • 調整後希薄化EPS:Operating earnings per equivalent Class B share

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。

一貫性のある比較を行うために、投資損益を除外した営業利益を計算して調整後希薄化EPSにしています。

発行済株式数は四半期終了時点のもので、クラスA株をクラスB株換算してクラスB株と合計したものを使っています。

四半期ごとの営業利益

Operating earnings=Net earnings – Investment and derivative gains (losses)

発行済株式数(クラスB株換算)

発行済株式数=(クラスA株×1,500)+クラスB株

調整後希薄化EPS(1株あたり営業利益)

調整後希薄化EPS=直近四半期の営業利益 ÷ 直近四半期終了時の発行済株式数(クラスB株換算)

グラフの実績PER

実績PER=株価 ÷ 調整後希薄化EPS

GAAP EPSと調整後EPSの違いについては、以下のリンク先で解説しています。

リンク 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

次に出てくる「PERの長期推移」も上記と同じEPSデータを使って求めています。

データ引用元(英語サイト)

参考 Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

PERの長期推移

BRK.B|バークシャー・ハサウェイ実績PER推移
209/1/2~2020/8/10

上記は投資損益を除外した調整後EPSで計算した1日ごとの実績PER推移になります。グラフから20倍前後で推移する期間が長くなっているのが分かります。

株価チャート


直近1年のEPS

調整後希薄化EPS9.75ドル

※2020年8月8日発表データ

計算フォームに上記の株価と直近1年のEPSを入力すると、最新の実績PERが出てきます。

PER計算フォーム

÷
=0

PER推移グラフデータ

最大値36.34倍
中央値20.38倍
最小値11.08倍
割安の目安18.60倍
割高の目安22.15倍

割安・割高の判断基準は四分位数しぶんいすうを使っています。⇒ 四分位数を使ったバリュエーション判断

1株あたり売上高(SPS)

BRK.B|バークシャー・ハサウェイ1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。毎年プラス成長を長期的に続けていて、きれいな右肩上がりを描いています。

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Total revenues
  • 発行済株式数:Number of shares of common stock outstanding

発行済株式数は四半期終了時点のもので、クラスA株をクラスB株換算してクラスB株と合計したものを使っています。

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

発行済株式数(クラスB株換算)

発行済株式数=(クラスA株×1,500)+クラスB株

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期終了時の希薄化発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

PSRの長期推移

BRK.B|バークシャー・ハサウェイ実績PSR推移
2009/1/2~2020/8/10

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。ここ数年はPSRが1.9倍付近のところで何度も反発しているのが確認できます。

株価チャート


直近1年のSPS

1株あたり売上高(SPS)104.03ドル

※2020年8月8日発表データ

計算フォームに上記の株価と直近1年のSPSを入力すると、最新の実績PSRが出てきます。

PSR計算フォーム

÷
=0

PSR推移グラフデータ

最大値2.30倍
中央値1.66倍
最小値0.99倍
割安の目安1.51倍
割高の目安1.87倍
PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

1株あたり純資産(BPS)

BRK.B|バークシャー・ハサウェイ1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。BPSは投資活動による未実現損益の変化を含めた数値になります。2018年度にほぼ横ばいになっているのはクラフトハインツの減損が響いた結果のようです。

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Berkshire Hathaway shareholders’ equity
  • 発行済株式数:Number of shares of common stock outstanding

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期終了時の希薄化発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

PBRの長期推移

BRK.B|バークシャー・ハサウェイ実績PBR推移
2009/1/2~2020/8/10

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。PBRが1.2倍付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

株価チャート


直近四半期のBPS

1株あたり純資産(BPS)164.77ドル

※2020年8月8日発表データ

計算フォームに上記の株価と直近四半期のBPSを入力すると、最新の実績PBRが出てきます。

PBR計算フォーム

÷
=0

PBR推移グラフデータ

最大値1.74倍
中央値1.36倍
最小値0.91倍
割安の目安1.28倍
割高の目安1.43倍
PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

配当利回りは0%

バークシャー・ハサウェイは配当を出さない銘柄です。そのため、配当利回りは0%で株価上昇率がそのままトータルリターンになります。

発行済株式数

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Number of shares of common stock outstanding

発行済株式数は四半期終了時点のもので、クラスA株をクラスB株換算してクラスB株と合計したものを使っています。

クラスA株をB株に換算

クラスA株×1,500=クラスB株換算したクラスA株の発行済株式数

発行済株式数(クラスB株換算)

発行済株式数=(クラスA株×1,500)+クラスB株

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

BRK.B|バークシャー・ハサウェイ発行済株式数

今後は自社株買いが期待できる

2010年度以降の発行済株式数は長期的に横ばいで推移してきましたが、2019年度になって約1%の自社株買いを行っています。

昨今の株高で現金の再投資先が見つからないようで、今後も株価が適正であるうちは自社株買いを継続する意向をウォーレン・バフェット氏が示しています。

株価データ分析まとめ

このページで扱っているPERとPSRは投資活動の業績を除外した数値を使って計算した指標で、PBRは投資活動の未実現損益も反映された指標です。

バークシャー・ハサウェイは金融セクターですので、PBRが最も重視される指標になります。

ただ上述のようにPBRは未実現損益も含んだ指標であるため、いわゆるバークシャー・ハサウェイ傘下の企業業績だけを反映したPERやPSRも考慮したうえで割安および割高の判断をすることも忘れてはなりません。