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【PEP】ペプシコの株価が割安なときの見分け方

【PEP】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はペプシコ(PEP)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
PEP】割安な株価の目安
  • PER:16.67倍以下
  • PSR:1.91倍以下
  • 配当利回り:3.07%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/14

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

PEPは生活必需品セクターじゃな。

【PEP】ペプシコのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Core EPS

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 PepsiCo, Inc. (PEP) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
PEP|ペプシコ実績PER推移
2009/1/2~2020/2/14

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。2009年以降、年々PERのバリュエーションが高くなっているのが確認できます。

実績PER過去11年データ

最大値26.63倍
中央値19.80倍
最小値12.48倍
割安の目安16.67倍
割高の目安21.75倍

※期間:2009/1/2~2020/2/14

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

PEP|ペプシコ調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。少しずつ上がったり下がったりを繰り返しながら、長期スパンで緩やかに上昇しています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
5.88ドル
(+6.5%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/2/13)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

PEP|ペプシコ調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+4.1%の伸び率でした。

【PEP】ペプシコのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Net Revenue
  • 発行済株式数:Weighted-average common shares outstanding

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 PepsiCo, Inc. (PEP) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
PEP|ペプシコ実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/14

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。2012年にPSRが1.5倍になってからは上昇トレンドが続いていて年々割高になっています。

実績PSR過去11年データ

最大値3.11倍
中央値2.20倍
最小値1.48倍
割安の目安1.91倍
割高の目安2.48倍

※期間:2009/1/2~2020/2/14

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

PEP|ペプシコ1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2011年度以降のSPSは、ほとんど横ばいで推移しています。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

PEP|ペプシコ1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+5.9%の伸び率でした。

【PEP】ペプシコのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total PepsiCo Common Shareholders’ Equity
  • 発行済株式数:Weighted-average common shares outstanding

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 PepsiCo, Inc. (PEP) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
PEP|ペプシコ実績PBR推移
2009/1/2~2020/2/14

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。ペプシコは生活必需品セクターということもあり、PBRは参考程度に載せています。

バリュエーション判断の指標として機能しないため、下記の表には割安・割高の目安は省略しています。

実績PBR過去11年データ

最大値16.88倍
中央値6.45倍
最小値4.00倍

※期間:2009/1/2~2020/2/14

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

PEP|ペプシコ1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり純資産です。2014~2015年度にかけてBPSは大きく減少しているものの、株価が大幅に下落することはありませんでした。BPSの増減が株価の動きに影響していないことが確認できます。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

PEP|ペプシコBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+2.3%の伸び率でした。

【PEP】ペプシコの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:AMOUNT

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 PepsiCo, Inc. (PEP) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 DIVIDEND INFORMATIONPepsiCo
PEP|ペプシコ配当利回り推移
1989/1/3~2020/2/14

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。2013年以降は配当利回りが2.5%付近のところで株価下落あるいは増配によって配当利回りが上がってきた傾向が確認できます。

配当利回り過去11年データ

最大値3.71%
中央値2.90%
最小値2.55%
割安の目安3.07%
割高の目安2.78%

※期間:2009/1/2~2020/2/14

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ペプシコの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1989年$0.0350$0.0417$0.0417$0.0417$0.160
1990年$0.0417$0.0500$0.0500$0.0500$0.19219.8%
1991年$0.0500$0.0600$0.0600$0.0600$0.23020.0%
1992年$0.0600$0.0650$0.0650$0.0650$0.25510.9%
1993年$0.0650$0.0800$0.0800$0.0800$0.30519.6%
1994年$0.0800$0.0900$0.0900$0.0900$0.35014.8%
1995年$0.0900$0.1000$0.1000$0.1000$0.39011.4%
1996年$0.1000$0.1150$0.1150$0.1150$0.44514.1%
1997年$0.1150$0.1250$0.1250$0.1250$0.49010.1%
1998年$0.1250$0.1300$0.1300$0.1300$0.5155.1%
1999年$0.1300$0.1350$0.1350$0.1350$0.5353.9%
2000年$0.1350$0.1400$0.1400$0.1400$0.5553.7%
2001年$0.1400$0.1450$0.1450$0.1450$0.5753.6%
2002年$0.1450$0.1500$0.1500$0.1500$0.5953.5%
2003年$0.1500$0.1600$0.1600$0.1600$0.6305.9%
2004年$0.1600$0.2300$0.2300$0.2300$0.85034.9%
2005年$0.2300$0.2600$0.2600$0.2600$1.01018.8%
2006年$0.2600$0.3000$0.3000$0.3000$1.16014.9%
2007年$0.3000$0.3750$0.3750$0.3750$1.42522.8%
2008年$0.3750$0.4250$0.4250$0.4250$1.65015.8%
2009年$0.4250$0.4500$0.4500$0.4500$1.7757.6%
2010年$0.4500$0.4800$0.4800$0.4800$1.8906.5%
2011年$0.4800$0.5150$0.5150$0.5150$2.0257.1%
2012年$0.5150$0.5375$0.5375$0.5375$2.1285.1%
2013年$0.5375$0.5675$0.5675$0.5675$2.2405.3%
2014年$0.5675$0.6550$0.6550$0.6550$2.53313.1%
2015年$0.6550$0.7025$0.7025$0.7025$2.7639.1%
2016年$0.7025$0.7525$0.7525$0.7525$2.9607.1%
2017年$0.7525$0.8050$0.8050$0.8050$3.1687.0%
2018年$0.8050$0.9275$0.9275$0.9275$3.58813.3%
2019年$0.9275$0.9550$0.9550$0.9550$3.7935.7%

※基準:配当権利落ち日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

PEP|ペプシコ増配率推移(1990年~2003年)
PEP|ペプシコ増配率推移(2004年~2016年)
PEP|ペプシコ増配率推移(2017年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日」を基準にした年間配当の増配率になります。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Core EPS
  • 四半期配当:AMOUNT

配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 DIVIDEND INFORMATIONPepsiCo
PEP|ペプシコ配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は69%で増配余力は残されています。

2020年2月14日データ

連続増配年数48年
1株配当3.82ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年6月6日
配当権利落ち月3月/6月/9月/12月
配当支払い月1月/3月/6月/9月

増配ステータス 

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵

【PEP】ペプシコの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted-average common shares outstanding

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

PEP|ペプシコ発行済株式数

2011年度以降は発行済株式数が毎年減少していることが確認できます。2020年度ガイダンスでは約20億ドルの自社株買いを実施する予定であるとアナウンスされています。

【PEP】ペプシコの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS5.52ドル
1株あたり売上高(SPS)47.94ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)10.55ドル
年間1株あたり配当金3.82ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回りが計算できます。

【PEP】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER16.67倍以下21.75倍以上
PSR1.91倍以下2.48倍以上
配当利回り3.07%以上2.78%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/14

生活必需品セクターのペプシコではPBRがバリュエーション判断の参考にならないため上記の表に掲載してません。

2019年4Q決算後(2020年2月14日)時点のPER、PSR、配当利回りはどれをとっても割高な水準にあります。

複数の指標でバリュエーションが高くなっているだけに、何らかの要因で業績成長率が鈍化すると株価が急落することも考えられます。

データ分析の手順は拙著で解説しています

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書籍に込めた想い 【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い