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【NWN】ノースウェスト・ナチュラル・ガスの株価が割安なときの見分け方

【NWN】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はノースウェスト・ナチュラル・ガス(NWN)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
NWN】割安な株価の目安
  • PER:17.66倍以下
  • PSR:1.47倍以下
  • PBR:1.66倍以下
  • 配当利回り:3.96%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/3/6

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

NWNは公益セクターじゃな。

【NWN】ノースウェスト・ナチュラル・ガスのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted net income from continuing operations Per Share

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益を除外した調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Northwest Natural Holding Company (NWN) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考記事のタイトルとURLを入力してください
NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス実績PER推移
2009/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。長期的な上昇トレンドが続いていて、年々PERが割高になっています。

実績PER過去11年データ

最大値33.63倍
中央値20.38倍
最小値14.35倍
割安の目安17.66倍
割高の目安26.37倍

※期間:2009/1/2~2020/3/6

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2020年度ガイダンスでは対前年比-8.2%~0.0%になるとアナウンスされています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
2.25ドル~2.45ドル
(-8.2%~±0.0%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/3/6)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で-1.1%でした。

【NWN】ノースウェスト・ナチュラル・ガスのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Operating revenues
  • 発行済株式数:Common shares outstanding:Average diluted for period

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Northwest Natural Holding Company (NWN) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考記事のタイトルとURLを入力してください
NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス実績PSR推移
2009/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。長期的な上昇トレンドが続いていて、年々PSRが割高になっています。

実績PSR過去11年データ

最大値3.22倍
中央値1.64倍
最小値0.98倍
割安の目安1.47倍
割高の目安2.41倍

※期間:2009/1/2~2020/3/6

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。長期スパンで緩やかな減少傾向にあることが確認できます。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で-4.1%でした。

【NWN】ノースウェスト・ナチュラル・ガスのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total equity
  • 発行済株式数:Common shares outstanding:Average diluted for period

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Northwest Natural Holding Company (NWN) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考記事のタイトルとURLを入力してください
NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス実績PBR推移
2009/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。1.5倍付近が底になって反発しているのが確認できます。

実績PBR過去11年データ

最大値2.77倍
中央値1.80倍
最小値1.45倍
割安の目安1.66倍
割高の目安2.08倍

※期間:2009/1/2~2020/3/6

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。2017年度にBPSが減少したのはシェール革命でガス価格が大幅下落したことを受けて、カリフォルニアに貯蔵しているガスの減損計上を行ったためです。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガスBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+1.6%の伸び率でした。

【NWN】ノースウェスト・ナチュラル・ガスの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Northwest Natural Holding Company (NWN) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend HistoryS&P Global
NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス配当利回り推移
1990/1/2~2020/3/6

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。長期的なダウントレンドが続いていて、配当利回りが年々低くなっています。

ノースウェスト・ナチュラル・ガスのような連続増配銘柄の場合、配当利回りの低下は株価が上昇したことを意味します。

配当利回り過去11年データ

最大値4.56%
中央値3.69%
最小値2.48%
割安の目安3.96%
割高の目安3.15%

※期間:2009/1/2~2020/3/6

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ノースウェスト・ナチュラル・ガスの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1990年$0.2733$0.2733$0.2733$0.280$1.10
1991年$0.280$0.280$0.280$0.2867$1.1272.4%
1992年$0.2867$0.2867$0.2867$0.2867$1.1471.8%
1993年$0.2867$0.2933$0.2933$0.2933$1.1671.7%
1994年$0.2933$0.2933$0.2933$0.2933$1.1730.6%
1995年$0.2933$0.2933$0.2933$0.300$1.180.6%
1996年$0.300$0.300$0.300$0.300$1.201.7%
1997年$0.300$0.300$0.300$0.305$1.2050.4%
1998年$0.305$0.305$0.305$0.305$1.221.2%
1999年$0.305$0.305$0.305$0.310$1.2250.4%
2000年$0.310$0.310$0.310$0.310$1.241.2%
2001年$0.310$0.310$0.310$0.315$1.2450.4%
2002年$0.315$0.315$0.315$0.315$1.261.2%
2003年$0.315$0.315$0.315$0.325$1.270.8%
2004年$0.325$0.325$0.325$0.325$1.302.4%
2005年$0.325$0.325$0.325$0.345$1.321.5%
2006年$0.345$0.345$0.345$0.355$1.395.3%
2007年$0.355$0.355$0.355$0.375$1.443.6%
2008年$0.375$0.375$0.375$0.395$1.525.6%
2009年$0.395$0.395$0.395$0.415$1.605.3%
2010年$0.415$0.415$0.415$0.435$1.685.0%
2011年$0.435$0.435$0.435$0.445$1.754.2%
2012年$0.445$0.445$0.445$0.455$1.792.3%
2013年$0.455$0.455$0.455$0.460$1.8252.0%
2014年$0.460$0.460$0.460$0.465$1.8451.1%
2015年$0.465$0.465$0.465$0.468$1.8631.0%
2016年$0.468$0.468$0.468$0.470$1.8740.6%
2017年$0.470$0.470$0.470$0.4725$1.88250.5%
2018年$0.4725$0.4725$0.4725$0.475$1.89250.5%
2019年$0.475$0.475$0.475$0.4775$1.90250.5%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス増配率推移(1991年~2000年)
NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス増配率推移(2001年~2012年)
NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス増配率推移(2013年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

ノースウェスト・ナチュラル・ガスの場合、年間配当は配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted net income from continuing operations Per Share
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益を除外した調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考記事のタイトルとURLを入力してください 参考 Dividend HistoryS&P Global
NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は78%で、減配リスクは低いと判断できます。

2020年3月6日時点データ

連続増配年数64年
1株配当1.91ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年10月30日
配当権利落ち月1月/4月/7月/10月
配当支払い月2月/5月/8月/11月

増配ステータス

配当貴族指数×
配当チャンピオン
配当王
配当公爵×

【NWN】ノースウェスト・ナチュラル・ガスの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Common shares outstanding:Average diluted for period

データ引用元(英語サイト)

参考記事のタイトルとURLを入力してください

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

NWN|ノースウェスト・ナチュラル・ガス発行済株式数

2019年度に発行済株式数が5.5%増えたのは、公募増資で140万株の普通株を新規発行したためです。

ノースウェスト・ナチュラル・ガスの発行済株式数は長期スパンで増える傾向にあることから、自社株買いで株主還元する方針でないことが伺えます。

【NWN】ノースウェスト・ナチュラル・ガスの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS2.45ドル
1株あたり売上高(SPS)24.45ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)28.37ドル
年間1株あたり配当金1.91ドル
調整後EPSガイダンス2.25~2.45ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回り、予想PERが計算できます。

【NWN】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER17.66倍以下26.37倍以上
PSR1.47倍以下2.41倍以上
PBR1.66倍以下2.08倍以上
配当利回り3.96%以上3.15%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/3/6

ここまで見てきた各種指標の長期推移は、どれも長期的な上昇トレンドが続いていて年々割高になり続けています。

リーマンショックのときと比べてどの指標もだいぶ割高になっているだけに、業績成長が鈍化すると株価が急落することも十分に考えられる状況です。

データ分析の手順を解説

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書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い