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【NFG】ナショナル・フューエル・ガスの株価が割安なときの見分け方

【NFG】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』のひろめ(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はナショナル・フューエル・ガス(NFG)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
NFG】割安な株価の目安
  • PER:16.47倍以下
  • PSR:2.38倍以下
  • PBR:2.15倍以下
  • 配当利回り:3.09%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/1/31

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

NFGは公益セクターのガス会社じゃな。

【NFG】ナショナル・フューエル・ガスのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted Operating Results per share

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 National Fuel Gas Company (NFG) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
NFG|ナショナル・フューエル・ガス実績PER推移
期間:209/1/2~2020/1/31

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。2020年1月30日に発表された2020年度EPSガイダンスは対前年比で-14.2%~-8.4%がアナウンスされているため、実績PERより高くなります。

したがって、実績PERよりもEPSガイダンスを使って計算した予想PERを使って割安・割高の判断をした方が安全と言えます。

2020年1月31日時点の予想PERは13.71倍~14.64倍となっていて、割安な水準となっています。

実績PER過去11年データ

最大値29.34倍
中央値18.22倍
最小値8.62倍
割安の目安16.47倍
割高の目安20.76倍

※期間:2009/1/2~2020/1/31

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

NFG|ナショナル・フューエル・ガス調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2015年度以降は毎年微増していましたが、2020年度ガイダンスは減少する見込みであるとアナウンスされています。

2020年1月30日に発表された2020年1Q決算で、2020年度EPSが「3.00~3.30ドル⇒2.95~3.15ドル」に下方修正されています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
2.95ドル~3.15ドル
(-14.2%~-8.4%)
期間2019年10月~2020年9月

※2020年1Q決算(2020/1/30)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

NFG|ナショナル・フューエル・ガス調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+2.8%の伸び率でした。

【NFG】ナショナル・フューエル・ガスのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Operating Revenues
  • 発行済株式数:Weighted Average Common Shares:Used in Diluted Calculation

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 National Fuel Gas Company (NFG) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
NFG|ナショナル・フューエル・ガス実績PSR推移
期間:2009/1/2~2020/1/31

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。PSRが2倍付近のときに反発しやすい傾向にあることが確認できます。

2020年1月31日時点の実績PSRは2.28倍で、ギリギリ割安な水準に入ってきています。

実績PSR過去11年データ

最大値3.60倍
中央値2.81倍
最小値0.89倍
割安の目安2.38倍
割高の目安3.11倍

※期間:2009/1/2~2020/1/31

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

NFG|ナショナル・フューエル・ガス1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。天然ガス価格に影響を受けることもあって、振れ幅は大きめとなっています。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

NFG|ナショナル・フューエル・ガス1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で-1.7%の減少でした。

【NFG】ナショナル・フューエル・ガスのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total Comprehensive Shareholders’ Equity
  • 発行済株式数:Weighted Average Common Shares:Used in Diluted Calculation

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 National Fuel Gas Company (NFG) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
NFG|ナショナル・フューエル・ガス実績PBR推移
期間:2009/1/2~2020/1/31

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。PBRが1.75倍付近のところで過去に何度か反発しているのが確認できます。2020年1月31日時点の実績PBRは1.72倍で割安と言えます。

実績PBR過去11年データ

最大値3.58倍
中央値2.46倍
最小値1.36倍
割安の目安2.15倍
割高の目安2.78倍

※期間:2009/1/2~2020/1/31

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

NFG|ナショナル・フューエル・ガス1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり純資産です。2016年度以降は対前年比で毎年プラス成長が続いています。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

NFG|ナショナル・フューエル・ガスBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+2.8%の伸び率でした。

【NFG】ナショナル・フューエル・ガスの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 National Fuel Gas Company (NFG) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend HistoryNational Fuel Gas Company
NFG|ナショナル・フューエル・ガス配当利回り推移
期間:1990/1/2~2020/1/31

配当利回りが4%付近のときに複数回反発しているのが確認できます。2020年1月31日時点の配当利回りは4.03%で割安な水準と言えます。

配当利回り過去11年データ

最大値4.80%
中央値2.84%
最小値1.83%
割安の目安3.09%
割高の目安2.41%

※期間:2009/1/2~2020/1/31

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

1Q~4Q表記だけ会計年度にあわせています。ナショナル・フューエル・ガスの会計年度は暦年とズレがあるため、2Q、3Q、4Q、1Qの順序になります。

暦年
(CY)
2Q
(1-3月)
3Q
(4-6月)
4Q
(7-9月)
1Q
(10-12月)
年間配当増配率
1990年$0.1675$0.1675$0.1775$0.1775$0.690
1991年$0.1775$0.1775$0.1825$0.1825$0.7204.3%
1992年$0.1825$0.1825$0.1875$0.1875$0.7402.8%
1993年$0.1875$0.1875$0.1925$0.1925$0.7602.7%
1994年$0.1925$0.1925$0.1975$0.1975$0.7802.6%
1995年$0.1975$0.1975$0.2025$0.2025$0.8002.6%
1996年$0.2025$0.2025$0.2100$0.2100$0.8253.1%
1997年$0.2100$0.2100$0.2175$0.2175$0.8553.6%
1998年$0.2175$0.2175$0.2250$0.2250$0.8853.5%
1999年$0.2250$0.2250$0.2325$0.2325$0.9153.4%
2000年$0.2325$0.2325$0.2400$0.2400$0.9453.3%
2001年$0.2400$0.2400$0.2525$0.2525$0.9854.2%
2002年$0.2525$0.2525$0.260$0.260$1.0254.1%
2003年$0.260$0.260$0.270$0.270$1.0603.4%
2004年$0.270$0.270$0.280$0.280$1.1003.8%
2005年$0.280$0.280$0.290$0.290$1.1403.6%
2006年$0.290$0.290$0.300$0.300$1.1803.5%
2007年$0.300$0.300$0.310$0.310$1.2203.4%
2008年$0.310$0.310$0.325$0.325$1.2704.1%
2009年$0.325$0.325$0.335$0.335$1.3203.9%
2010年$0.335$0.335$0.345$0.345$1.3603.0%
2011年$0.345$0.345$0.355$0.355$1.4002.9%
2012年$0.355$0.355$0.365$0.365$1.4402.9%
2013年$0.365$0.365$0.375$0.375$1.4802.8%
2014年$0.375$0.375$0.385$0.385$1.5202.7%
2015年$0.385$0.385$0.395$0.395$1.5602.6%
2016年$0.395$0.395$0.405$0.405$1.6002.6%
2017年$0.405$0.405$0.415$0.415$1.6402.5%
2018年$0.415$0.415$0.425$0.425$1.6802.4%
2019年$0.425$0.425$0.435$0.435$1.7202.4%

※基準:配当支払日

四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

NFG|ナショナル・フューエル・ガス増配率推移(1991年~2001年)
NFG|ナショナル・フューエル・ガス増配率推移(2002年~2013年)
NFG|ナショナル・フューエル・ガス増配率推移(2014年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted Operating Results per share
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend HistoryNational Fuel Gas Company
NFG|ナショナル・フューエル・ガス配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2020年1Q決算時点の配当性向は52%で、まだ増配余力は残されています。

2020年1月31日データ

連続増配年数49年
1株配当1.74ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年6月27日
配当権利落ち月3月/6月/9月/12月
配当支払い月1月/4月/7月/10月

増配ステータス 

配当貴族指数×
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵

【NFG】ナショナル・フューエル・ガスの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted Average Common Shares:Used in Diluted Calculation

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

NFG|ナショナル・フューエル・ガス発行済株式数

発行済株式数はおおむね横ばいで推移しています。少しずつ増えたり減ったりを繰り返していることから、自社株買いで株主に還元する方針を取っていないことが伺えます。

【NFG】ナショナル・フューエル・ガスの株価データ分析まとめ

2019年2Q~2020年1Q

調整後希薄化EPS3.33ドル
1株あたり売上高(SPS)18.96ドル

2020年1Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)25.12ドル
年間1株あたり配当金1.74ドル

【NFG】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER16.47倍以下20.76倍以上
PSR2.38倍以下3.11倍以上
PBR2.15倍以下2.78倍以上
配当利回り3.09%以上2.41%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/1/31

2020年1Q決算後(2020年1月31日)時点の実績PER、PSR、PBR、配当利回りはすべて割安な水準となっています。

2020年度EPSガイダンスは2.95~3.15ドルで対前年比マイナスとなるものの、これを使って出した予想PERも割安の目安をクリアしています。したがって、トータル考えてもやはり割安と判断することができます。

ただ、リーマンショックの底値でつけたときのバリュエーションまでは下がっていないだけに、すごく割安とは言えない状況でもあります。

現状は普通に割安な水準ですので、さらに株価が下がって割安になることも考えられます。

データ分析の手順は拙著で解説しています

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書籍に込めた想い 【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い