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【MO】アルトリアグループの株価が割安なときの見分け方

【MO】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』のひろめ(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はアルトリアグループ(MO)のバリュエーション判断として、割安&割高なPER/PSR/配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
MO】割安な株価の目安
  • PER:13.14倍以下
  • PSR:2.38倍以下
  • 配当利回り:6.20%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/1/30

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

MOは生活必需品セクターじゃな。

【MO】アルトリアグループのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted EPS

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Altria Group, Inc. (MO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
MO|アルトリアグループ実績PER推移
期間:2009/1/2~2020/1/30

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。2019年にPERが10倍付近のところで反発したのは、リーマンショック底値のバリュエーションが意識されたのかもしれません。

2019年4Q決算後(2020年1月30日)時点のPERは11.39倍で割安な水準にあります。

2020年度ガイダンスでアナウンスされた調整後希薄化EPSを使って計算した予想PERは10.63倍~10.92倍で、さらに割安となります。

実績PER過去11年データ

最大値25.56倍
中央値15.56倍
最小値8.81倍
割安の目安13.14倍
割高の目安20.08倍

※期間:2009/1/2~2020/1/30

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

MO|アルトリアグループ調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。きれいな右肩上がりで毎年着実にプラス成長を続けています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
4.39ドル~4.51ドル
(+4.3%~+7.1%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/1/30)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

MO|アルトリアグループ調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+9.2%の伸び率でした。

【MO】アルトリアグループのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Net revenues
  • 発行済株式数:Weighted-average diluted shares outstanding

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Altria Group, Inc. (MO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
MO|アルトリアグループ実績PSR推移
期間:2009/1/2~2020/1/30

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。このグラフを見る限り、PSR3倍付近で反発しやすい傾向が伺えます。

2019年4Q決算後(2020年1月30日)時点のPSRは3.56倍で、割安でも割高でもない水準となっています。

実績PSR過去11年データ

最大値5.85倍
中央値3.33倍
最小値1.56倍
割安の目安2.38倍
割高の目安4.42倍

※期間:2009/1/2~2020/1/31

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

MO|アルトリアグループ1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。長期スパンでは横ばいからやや微増で推移しています。

1株当たり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

MO|アルトリアグループ1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+1.7%の伸び率でした。

【MO】アルトリアグループの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Altria Group, Inc. (MO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend InformationAltria - Investors
MO|アルトリアグループ配当利回り推移
期間:2009/1/2~2020/1/30

2019年に記録した配当利回り8.26%は、リーマンショック底値で記録した配当利回りの最大値8.76%が意識されたのかもしれません。

2019年4Q決算後(2020年1月30日)時点の配当利回りは7.01%で割安なバリュエーションとなっています。

配当利回り過去11年データ

最大値8.76%
中央値5.15%
最小値3.14%
割安の目安6.20%
割高の目安4.07%

※期間:2009/1/2~2020/1/30

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

アルトリアグループの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
2009年$0.32$0.32$0.32$0.34$1.30
2010年$0.34$0.35$0.35$0.38$1.429.2%
2011年$0.38$0.38$0.38$0.41$1.559.2%
2012年$0.41$0.41$0.41$0.44$1.677.7%
2013年$0.44$0.44$0.44$0.48$1.807.8%
2014年$0.48$0.48$0.48$0.52$1.968.9%
2015年$0.52$0.52$0.52$0.57$2.138.4%
2016年$0.57$0.57$0.57$0.61$2.318.5%
2017年$0.61$0.61$0.61$0.66$2.498.0%
2018年$0.66$0.70$0.70$0.80$2.8614.9%
2019年$0.80$0.80$0.80$0.84$3.2413.3%

※基準:配当支払日

四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

MO|アルトリアグループ増配率推移(2010年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted EPS
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend InformationAltria - Investors
MO|アルトリアグループ配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。アルトリアグループは純利益の80%を配当支払いにあてるという方針を取っているため、配当性向80%前後で推移しています。

2019年4Q決算時点の配当性向も80%で、配当方針どおりにコントロールされています。

2020年1月30日データ

連続増配年数50年
1株配当3.36ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年9月13日
配当権利落ち月3月/6月/9月/12月
配当支払い月1月/4月/7月/10月

増配ステータス 

配当貴族指数×
配当チャンピオン
配当王
配当公爵×

【MO】アルトリアグループの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted-average diluted shares outstanding

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

MO|アルトリアグループ発行済株式数

スピンオフ以降、発行済株式数が毎年減り続けていることから、自社株買いで株主還元する方針であることが伺えます。

【MO】アルトリアグループの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS4.21ドル
1株あたり売上高(SPS)13.46ドル

2019年4Q決算時点

年間1株あたり配当金3.36ドル

【MO】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER13.14倍以下20.08倍以上
PSR2.38倍以下4.42倍以上
配当利回り6.20%以上4.07%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/1/30

2019年4Q決算後(2020年1月30日)時点のPERと配当利回りは割安で、PSRは割安でも割高でもない水準となっています。

2020年度ガイダンスを使って計算した予想PERも10倍台後半であることから、総合的に判断すると比較的割安なバリュエーションになっていると結論づけることができます。

データ分析の手順は拙著で解説しています

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