ひろめ『複利のチカラで億り人』のひろめ(@hiromethods)です。
同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はマクドナルド(MCD)のバリュエーション判断として、割安＆割高なPER/PSR/配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。
- PER：17.03倍以下
- PSR：2.78倍以下
- 配当利回り：3.33％以上
※分析期間：2009/1/2～2020/1/30
配当きぞくんMCDは一般消費財セクターじゃな。
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【MCD】マクドナルドのPER推移
- 株価：1日の終値(Close)
- 調整後希薄化EPS：Non-GAAP earnings per share-diluted
PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。
EPSの用語解説
米国株に出てくるEPSの種類｜GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説 データ引用元(英語サイト)
参考 McDonald's Corporation (MCD) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。PERが15倍付近になったところで反発する傾向にあることが確認できます。
実績PER過去11年データ
| 最大値 | 28.21倍 |
|---|---|
| 中央値 | 18.24倍 |
| 最小値 | 13.86倍 |
| 割安の目安 | 17.02倍 |
| 割高の目安 | 21.60倍 |
※期間：2009/1/2~2020/1/30
- 第一四分位数：割安の目安
- 第二四分位数：中央値
- 第三四分位数：割高の目安
用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断
会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ
上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。きれいな右肩上がりではないものの、長期的にはしっかりと成長しています。
調整後希薄化EPS成長率
- A＝直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
- B＝前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。
EPS成長率＝(A－B) ÷ B
上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+7.1％の伸び率でした。
【MCD】マクドナルドのPSR推移
- 株価：1日の終値(Close)
- 四半期売上高：TOTAL REVENUES
- 発行済株式数：Weighted average shares outstanding-diluted
下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。
＝直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数
＝1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)
データ引用元(英語サイト)
参考 McDonald's Corporation (MCD) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。 2020年1月のPSRは2004年以降、最高値圏まで上昇しています。
PSRが急上昇した要因のひとつに利益率の高いフランチャイズ店を増やしてきたことがあげられます。
実績PSR過去11年データ
| 最大値 | 8.16倍 |
|---|---|
| 中央値 | 3.38倍 |
| 最小値 | 1.80倍 |
| 割安の目安 | 2.78倍 |
| 割高の目安 | 4.05倍 |
※期間：2009/1/2~2020/1/30
- 第一四分位数：割安の目安
- 第二四分位数：中央値
- 第三四分位数：割高の目安
用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断
会計年度ごとのSPSデータ
上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。直営店からフランチャイズ化を推し進めたことで、SPSは横ばいとなっています。
1株当たり売上高(SPS)成長率
- A＝直近1年(4四半期)の合計SPS
- B＝前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS
計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。
SPS成長率＝(A－B) ÷ B
上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+3.0％の伸び率でした。
【MCD】マクドナルドの配当利回り推移
- 株価：1日の終値(Close)
- 四半期配当：Actual Dividend Amount
増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。
＝直近四半期の1株配当×4
＝1株配当(DPS) ÷ 1日の終値
データ引用元(英語サイト)
参考 McDonald's Corporation (MCD) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend HistoryMcDonald's
配当利回り4％手前付近のところで、株価が上昇して配当利回りが下がっていることが確認できます。
反対にここ数年は、配当利回り2％手前付近のところで株価下落あるいは増配により配当利回りが上昇する傾向にあることが確認できます。
配当利回り過去11年データ
| 最大値 | 3.93％ |
|---|---|
| 中央値 | 3.07％ |
| 最小値 | 2.10％ |
| 割安の目安 | 3.33％ |
| 割高の目安 | 2.65％ |
※期間：2009/1/2~2020/1/30
- 第一四分位数：割高の目安
- 第二四分位数：中央値
- 第三四分位数：割安の目安
用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断
四半期配当
マクドナルドの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。
| 暦年 (CY) | 1Q (1-3月) | 2Q (4-6月) | 3Q (7-9月) | 4Q (10-12月) | 年間配当 | 増配率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1993年 | $0.02500 | $0.02690 | $0.02690 | $0.02690 | $0.10570 | － |
| 1994年 | $0.02690 | $0.03000 | $0.03000 | $0.03000 | $0.11690 | 10.6% |
| 1995年 | $0.03000 | $0.03375 | $0.03375 | $0.03375 | $0.13125 | 12.3% |
| 1996年 | $0.03375 | $0.03750 | $0.03750 | $0.03750 | $0.14625 | 11.4% |
| 1997年 | $0.03750 | $0.04125 | $0.04125 | $0.04125 | $0.16125 | 10.3% |
| 1998年 | $0.04125 | $0.04500 | $0.04500 | $0.04500 | $0.17625 | 9.3% |
| 1999年 | $0.04500 | $0.04875 | $0.04875 | $0.04875 | $0.19125 | 8.5% |
| 2000年 | － | － | － | $0.215 | $0.215 | 12.4% |
| 2001年 | － | － | － | $0.225 | $0.225 | 4.7% |
| 2002年 | － | － | － | $0.235 | $0.235 | 4.4% |
| 2003年 | － | － | － | $0.400 | $0.400 | 70.2% |
| 2004年 | － | － | － | $0.550 | $0.550 | 37.5% |
| 2005年 | － | － | － | $0.670 | $0.670 | 21.8% |
| 2006年 | － | － | － | $1.000 | $1.000 | 49.3% |
| 2007年 | － | － | － | $1.500 | $1.500 | 50.0% |
| 2008年 | $0.375 | $0.375 | $0.375 | $0.50 | $1.63 | 8.3% |
| 2009年 | $0.50 | $0.50 | $0.50 | $0.55 | $2.05 | 26.2% |
| 2010年 | $0.55 | $0.55 | $0.55 | $0.61 | $2.26 | 10.2% |
| 2011年 | $0.61 | $0.61 | $0.61 | $0.70 | $2.53 | 11.9% |
| 2012年 | $0.70 | $0.70 | $0.70 | $0.77 | $2.87 | 13.4% |
| 2013年 | $0.77 | $0.77 | $0.77 | $0.81 | $3.12 | 8.7% |
| 2014年 | $0.81 | $0.81 | $0.81 | $0.85 | $3.28 | 5.1% |
| 2015年 | $0.85 | $0.85 | $0.85 | $0.89 | $3.44 | 4.9% |
| 2016年 | $0.89 | $0.89 | $0.89 | $0.94 | $3.61 | 4.9% |
| 2017年 | $0.94 | $0.94 | $0.94 | $1.01 | $3.83 | 6.1% |
| 2018年 | $1.01 | $1.01 | $1.01 | $1.16 | $4.19 | 9.4% |
| 2019年 | $1.16 | $1.16 | $1.16 | $1.25 | $4.73 | 12.9% |
※基準：配当権利落ち日＆支払日
四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。
増配率推移
上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。マクドナルドの場合、配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は一緒です。
配当性向
- 調整後希薄化EPS：Non-GAAP earnings per share-diluted
- 四半期配当：Actual Dividend Amount
配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。
増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。
＝直近四半期の1株配当×4
＝1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS
データ引用元(英語サイト)
参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend HistoryMcDonald's
上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は64％で、まだ増配余力は残されています。
2020年1月30日データ
| 連続増配年数 | 44年 |
|---|---|
| 1株配当 | 5.0ドル/年 |
| 前回増配(権利落ち日) | 2019年11月29日 |
| 配当権利落ち月 | 2月/5月/8月/11月 |
| 配当支払い月 | 3月/6月/9月/12月 |
増配ステータス
| 配当貴族指数 | 〇 |
|---|---|
| 配当チャンピオン | 〇 |
| 配当王 | × |
| 配当公爵 | 〇 |
【MCD】マクドナルドの発行済株式数と自社株買い
- 発行済株式数：Weighted average shares outstanding-diluted
データ引用元(英語サイト)
参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。
青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。
発行済株式数は毎年着実に減り続けています。このことから、自社株買いで積極的に株主還元する方針であることが伺えます。
【MCD】マクドナルドの株価データ分析まとめ
2019年1Q～2019年4Q
| 調整後希薄化EPS | 7.85ドル |
|---|---|
| 1株あたり売上高(SPS) | 27.89ドル |
2019年4Q決算時点
| 年間1株あたり配当金 | 5.0ドル |
|---|
【MCD】割安・割高な株価の目安
| 指標 | 割安 | 割高 |
|---|---|---|
| PER | 17.02倍以下 | 21.60倍以上 |
| PSR | 2.78倍以下 | 4.05倍以上 |
| 配当利回り | 3.33％以上 | 2.65%以下 |
※分析期間：2009/1/2～2020/1/30
2019年4Q決算後(2020年1月30日)時点のPER、PSR、配当利回りは、どれをとっても割高です。
バリュエーションが高いだけに、バリュー投資できるような株価ではないと結論づけることができます。
データ分析の手順を解説
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