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【LECO】リンカーン・エレクトリック・ホールディングスの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【LECO】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はリンカーン・エレクトリック・ホールディングス(LECO)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
LECO】割安な株価の目安
  • PER:16.65倍以下
  • PSR:1.35倍以下
  • PBR:2.66倍以下
  • 配当利回り:2.13%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/28

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

LECOは資本財セクターじゃな。

【LECO】リンカーン・エレクトリック・ホールディングスのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted earnings per share

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益を除いた調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Lincoln Electric Holdings, Inc. (LECO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス実績PER推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。PERが12.5倍付近のところで何度か反発しているのが確認できます。

実績PER過去11年データ

最大値35.53倍
中央値18.34倍
最小値4.96倍
割安の目安16.65倍
割高の目安22.23倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2018年度に大きく伸びているのは税制改革による法人減税がプラス要素になっています。

特別項目を除いた2017年度の実効税率が28.0%であったのに対し、2018年度は21.9%でした。

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+19.4%の伸び率でした。

【LECO】リンカーン・エレクトリック・ホールディングスのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Net sales
  • 発行済株式数:Weighted average shares (diluted)

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Lincoln Electric Holdings, Inc. (LECO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。PSRが1.5倍付近のところで反発する頻度が多めになっているのが確認できます。

実績PSR過去11年データ

最大値2.82倍
中央値1.72倍
最小値0.46倍
割安の目安1.35倍
割高の目安1.99倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2017年度以降は対前年比で毎年プラス成長を続けています。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+9.3%の伸び率でした。

【LECO】リンカーン・エレクトリック・ホールディングスのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total Shareholders’ Equity
  • 発行済株式数:Weighted average shares (diluted)

Total Shareholders’ EquityはForm-8Kには書いていないため、1Q~3QはForm-10Q、4QはForm-10Kに記載のデータを使っています。

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Lincoln Electric Holdings, Inc. (LECO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス実績PBR推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。長期的な上昇トレンドが続いていて、PBRが年々割高になっているのが確認できます。

実績PBR過去11年データ

最大値8.28倍
中央値3.83倍
最小値1.14倍
割安の目安2.66倍
割高の目安5.98倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。BPSは少しずつ増えたり減ったりを繰り返しながら、長期的に横ばいて推移しています。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングスBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+1.1%の伸び率でした。

【LECO】リンカーン・エレクトリック・ホールディングスの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Lincoln Electric Holdings, Inc. (LECO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend History | LINCOLN ELECTRICLINCOLN ELECTRIC
LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス配当利回り推移
1996/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。配当利回りが1%付近のところが底になって反発する傾向にあるのが確認できます。

リンカーン・エレクトリック・ホールディングスのような連続増配銘柄の場合、配当利回りが上昇するには株価下落あるいは増配のどちらかが必要になります。

配当利回り過去11年データ

最大値2.76%
中央値1.91%
最小値1.42%
割安の目安2.13%
割高の目安1.67%

※期間:2009/1/2~2020/2/28

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

リンカーン・エレクトリック・ホールディングスの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1996年$0.030$0.030$0.030$0.030$0.120
1997年$0.038$0.038$0.038$0.050$0.16335.4%
1998年$0.050$0.050$0.050$0.060$0.21029.2%
1999年$0.060$0.060$0.060$0.070$0.25019.0%
2000年$0.070$0.070$0.070$0.075$0.28514.0%
2001年$0.075$0.075$0.075$0.075$0.3005.3%
2002年$0.075$0.075$0.075$0.080$0.3051.7%
2003年$0.080$0.080$0.080$0.080$0.3204.9%
2004年$0.085$0.085$0.085$0.090$0.3457.8%
2005年$0.090$0.090$0.090$0.095$0.3655.8%
2006年$0.095$0.095$0.095$0.110$0.3958.2%
2007年$0.110$0.110$0.110$0.125$0.45515.2%
2008年$0.125$0.125$0.125$0.135$0.51012.1%
2009年$0.135$0.135$0.135$0.140$0.5456.9%
2010年$0.140$0.140$0.140$0.155$0.5755.5%
2011年$0.155$0.155$0.155$0.170$0.63510.4%
2012年$0.170$0.170$0.170$0.200$0.71011.8%
2013年$0.200$0.200$0.200$0.230$0.83016.9%
2014年$0.230$0.230$0.230$0.290$0.98018.1%
2015年$0.290$0.290$0.290$0.320$1.19021.4%
2016年$0.320$0.320$0.320$0.350$1.31010.1%
2017年$0.350$0.350$0.350$0.390$1.4409.9%
2018年$0.390$0.390$0.390$0.470$1.64013.9%
2019年$0.470$0.470$0.470$0.490$1.90015.9%

※基準:配当権利落ち日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス増配率推移(1997年~2008年)
LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス増配率推移(2009年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日」を基準にした年間配当の増配率になります。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted earnings per share
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益を除いた調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend History | LINCOLN ELECTRICLINCOLN ELECTRIC
LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は42%で、まだまだ増配余力は残されています。

2020年2月28日時点データ

連続増配年数25年
1株配当1.96ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年12月30日
配当権利落ち月3月/6月/9月/12月
配当支払い月1月/4月/7月/10月

増配ステータス

配当貴族指数×
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵×

【LECO】リンカーン・エレクトリック・ホールディングスの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted average shares (diluted)

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

LEO|リンカーン・エレクトリック・ホールディングス発行済株式数

2009年度と2017年度以外は対前年比で毎年発行済株式数を減らしています。長期的に発行済株式数を減らしていることを鑑みて、自社株買いで株主還元する方針であることが伺えます。

【LECO】リンカーン・エレクトリック・ホールディングスの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS4.69ドル
1株あたり売上高(SPS)48.67ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)13.26ドル
年間1株あたり配当金1.96ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回りが計算できます。

【LECO】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER16.65倍以下22.23倍以上
PSR1.35倍以下1.99倍以上
PBR2.66倍以下5.98倍以上
配当利回り2.13%以上1.67%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/28

PERの長期推移は一定の範囲内で動いているのに対し、PSRはやや上昇傾向、PBRは明らかな上昇傾向にあるのが確認できます。

したがってこれら指標の推移からPERを軸に株価が動いていると考えることができるため、各種指標の重要度は「PER>PSR>PBR」となります。

配当利回りの長期推移については、ある程度の決まった範囲で動いていることが多いため、バリュエーション判断の重要度としては「PER>PSR≒配当利回り>PBR」の順に考えるのがいいように思います。

何はともあれ、ひとつの指標ではなく複数の指標から現在の株価が割安か割高かを判断することが大切になります。

データ分析の手順を解説

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書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い