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【KO】コカ・コーラの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【KO】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』のひろめ(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はコカ・コーラ(KO)のバリュエーション判断として、割安&割高なPER/PSR/PBR/配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
KO】割安な株価の目安
  • PER:18.55倍以下
  • PSR:3.78倍以下
  • PBR:5.22倍以下
  • 配当利回り:3.30%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/1/31

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

KOは生活必需品セクターじゃな。

【KO】コカ・コーラのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Comparable EPS(non-GAAP)

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 The Coca-Cola Company (KO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
KO|コカ・コーラ実績PER推移
期間:2009/1/2~2020/1/31

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。21倍付近と25倍付近でPERが反発して押し戻されやすい傾向にあることが確認できます。

2020年度ガイダンスでアナウンスされた調整後希薄化EPSを使って計算した予想PERは25.96倍で、こちらも割高な水準となっています。

実績PER過去11年データ

最大値27.90倍
中央値19.84倍
最小値12.02倍
割安の目安18.55倍
割高の目安22.57倍

※期間:2009/1/2~2020/1/31

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

KO|コカ・コーラ調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2011年度以降、ほとんど横ばいで推移しています。

2019年4Q決算で発表された2020年度ガイダンスでは、久々に対前年比プラス成長がアナウンスされています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
2.25ドル
(+6.6%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/1/31)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

KO|コカ・コーラ調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+3.4%の伸び率でした。

【KO】コカ・コーラのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Net Operating Revenues
  • 発行済株式数:Average Shares Outstanding Assuming Dilution

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 The Coca-Cola Company (KO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
KO|コカ・コーラ実績PSR推移

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。2020年1月時点のPSRは過去最高値圏まで上昇しています。

実績PSR過去11年データ

最大値7.23倍
中央値4.11倍
最小値2.75倍
割安の目安3.78倍
割高の目安4.70倍

※期間:2009/1/2~2020/1/31

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

KO|コカ・コーラ1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2013年度~2018年度までSPSが減少し続けてきましたが、2019年度にようやく反発しました。

2020年度ガイダンスで売上高が対前年比プラス成長の見込みとアナウンスされており、SPSも伸びることが予測されます。

1株当たり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

KO|コカ・コーラ1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+2.8%の伸び率でした。

【KO】コカ・コーラのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Equity Attributable to Shareowners of The Coca-Cola Company
  • 発行済株式数:Average Shares Outstanding Assuming Dilution

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 The Coca-Cola Company (KO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
KO|コカ・コーラ実績PBR推移

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。コカ・コーラの場合、PBRは見る必要のない指標かもしれませんが参考情報として掲載しています。

実績PBR過去11年データ

最大値13.21倍
中央値5.67倍
最小値3.99倍
割安の目安5.22倍
割高の目安8.17倍

※期間:2009/1/2~2020/1/31

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

KO|コカ・コーラ1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり純資産です。SPSと同じく2013年度~2018年度まで毎年減少し続けてきましたが、2019年度になってプラス成長に転じています。

1株当たり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

KO|コカ・コーラBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+0.1%でした。

【KO】コカ・コーラの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 The Coca-Cola Company (KO) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 DividendsThe Coca-Cola Company
KO|コカ・コーラ配当利回り推移
期間:1987/1/2~2020/1/31

ここ数年の傾向としては、配当利回りが3%付近のときに株価下落あるいは増配によって配当利回りが上昇していることが確認できます。

配当利回り過去11年データ

最大値4.14%
中央値3.07%
最小値2.51%
割安の目安3.30%
割高の目安2.82%

※期間:2009/1/2~2020/1/31

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

コカ・コーラの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1986年$0.01625$0.01625$0.01625$0.01625$0.065
1987年$0.01750$0.01750$0.01750$0.01750$0.0707.7%
1988年$0.01875$0.01875$0.01875$0.01875$0.0757.1%
1989年$0.02125$0.02125$0.02125$0.02125$0.08513.3%
1990年$0.025$0.025$0.025$0.025$0.1017.6%
1991年$0.030$0.030$0.030$0.030$0.1220.0%
1992年$0.035$0.035$0.035$0.035$0.1416.7%
1993年$0.043$0.043$0.043$0.043$0.17222.9%
1994年$0.049$0.049$0.049$0.049$0.19614.0%
1995年$0.055$0.055$0.055$0.055$0.2212.2%
1996年$0.063$0.063$0.063$0.063$0.25214.5%
1997年$0.070$0.070$0.070$0.070$0.2811.1%
1998年$0.075$0.075$0.075$0.075$0.307.1%
1999年$0.080$0.080$0.080$0.080$0.326.7%
2000年$0.085$0.085$0.085$0.085$0.346.3%
2001年$0.090$0.090$0.090$0.090$0.365.9%
2002年$0.100$0.100$0.100$0.100$0.4011.1%
2003年$0.110$0.110$0.110$0.110$0.4410.0%
2004年$0.125$0.125$0.125$0.125$0.5013.6%
2005年$0.140$0.140$0.140$0.140$0.5612.0%
2006年$0.155$0.155$0.155$0.155$0.6210.7%
2007年$0.170$0.170$0.170$0.170$0.689.7%
2008年$0.190$0.190$0.190$0.190$0.7611.8%
2009年$0.205$0.205$0.205$0.205$0.827.9%
2010年$0.220$0.220$0.220$0.220$0.887.3%
2011年$0.235$0.235$0.235$0.235$0.946.8%
2012年$0.255$0.255$0.255$0.255$1.028.5%
2013年$0.280$0.280$0.280$0.280$1.129.8%
2014年$0.305$0.305$0.305$0.305$1.228.9%
2015年$0.33$0.33$0.33$0.33$1.328.2%
2016年$0.35$0.35$0.35$0.35$1.406.1%
2017年$0.37$0.37$0.37$0.37$1.485.7%
2018年$0.39$0.39$0.39$0.39$1.565.4%
2019年$0.40$0.40$0.40$0.40$1.602.6%

※基準:配当権利落ち日

四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

KO|コカ・コーラ増配率推移(1987年~1999年)
KO|コカ・コーラ増配率推移(2000年~2013年)
KO|コカ・コーラ増配率推移(2014年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日」を基準にした年間配当の増配率になります。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Comparable EPS(non-GAAP)
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 DividendsThe Coca-Cola Company
KO|コカ・コーラ配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は76%で、増配余力は残されています。

2020年1月31日データ

連続増配年数57年
1株配当1.60ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年3月14日
配当権利落ち月3月/6月/9月/11月
配当支払い月4月/7月/10月/12月

増配ステータス 

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王
配当公爵

【KO】コカ・コーラの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Average Shares Outstanding Assuming Dilution

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

KO|コカ・コーラ発行済株式数

発行済株式数は長期的に横ばいで推移しています。少しずつ増えたり減ったりを繰り返していることから、自社株買いで株主還元する方針を取っているわけではないことが伺えます。

【KO】コカ・コーラの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS2.11ドル
1株あたり売上高(SPS)8.47ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)4.88ドル
年間1株あたり配当金1.60ドル

【KO】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER18.55倍以下22.57倍以上
PSR3.78倍以下4.70倍以上
PBR5.22倍以下8.17倍以上
配当利回り3.30%以上2.82%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/1/31

2019年4Q決算後(2020年1月31日)時点の実績PER、PSR、PBR、配当利回りは、どれもすべて割高な水準にあります。

2020年度ガイダンスを使って計算した予想PERも割高であるため、明らかに株価が割高になっていると結論づけるのが自然です。

バリュエーションが高いだけに、何らかの要因で業績成長が鈍化すると株価が急落することも十分に考えられます。

データ分析の手順を解説

中身が読めるリンク一覧

書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い