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【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンの株価が割安なときの見分け方

【JNJ】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』のひろめ(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はジョンソン・エンド・ジョンソン(JNJ)のバリュエーション判断として、割安&割高なPER/PSR/配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
JNJ】割安な株価の目安
  • PER:13.50倍以下
  • PSR:2.86倍以下
  • 配当利回り:3.39%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/1/22

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

JNJはヘルスケアセクターじゃな。

【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted EPS(Diluted)

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Johnson & Johnson (JNJ) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン実績PER推移
期間:2005/1/3~2020/1/22

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。PERが15倍付近になったときに反発する傾向にあることが確認できます。

実績PER過去11年データ

最大値20.75倍
中央値16.40倍
最小値10.24倍
割安の目安13.50倍
割高の目安17.55倍

※期間:2009/1/2~2020/0/0

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。長期的に成長し続けていることが確認できます。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
8.95ドル~9.10ドル
(+3.1%~+4.8%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/1/22)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2020年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+6.5%の伸び率でした。

【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Sales to customers
  • 発行済株式数:Average shares outstanding (Diluted)

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Johnson & Johnson (JNJ) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン実績PSR推移
期間:2005/1/3~2020/1/22

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。これを見ただけで実績PSRは明らかに割高な水準であることが分かります。

実績PSR過去11年データ

最大値5.45倍
中央値3.85倍
最小値2.05倍
割安の目安2.86倍
割高の目安4.45倍

※期間:2009/1/2~2020/1/22

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。調整後希薄化PERのときほどではないものの、SPSも安定して成長を続けています。

1株当たり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとの売上高成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+3.4%でした。

【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Johnson & Johnson (JNJ) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend HistoryJohnson & Johnson
JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン配当利回り推移
期間:1993/1/4~2020/1/22

配当利回り3%と4%のときに株価が反発する傾向が確認できます。ジョンソン・エンド・ジョンソンの配当利回りは、少なくとも1993年以降4%を超えたことがありません。

配当利回り過去11年データ

最大値3.95%
中央値2.92%
最小値2.27%
割安の目安3.39%
割高の目安2.69%

※期間:2009/1/2~2020/1/22

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ジョンソン・エンド・ジョンソンの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1972年$0.00208$0.00208$0.00208$0.00208$0.0083
1973年$0.00208$0.00260$0.00260$0.00260$0.009918.8%
1974年$0.00260$0.00313$0.00417$0.00417$0.014142.1%
1975年$0.00417$0.00417$0.00417$0.00417$0.016718.5%
1976年$0.00417$0.00521$0.00521$0.00521$0.019818.8%
1977年$0.00521$0.00729$0.00729$0.00729$0.027136.8%
1978年$0.00892$0.00892$0.00892$0.00892$0.035731.7%
1979年$0.01042$0.01042$0.01042$0.01042$0.041716.8%
1980年$0.01042$0.01198$0.01198$0.01198$0.046411.3%
1981年$0.01198$0.01375$0.01375$0.01375$0.053214.8%
1982年$0.01375$0.01563$0.01563$0.01563$0.060613.9%
1983年$0.01563$0.01719$0.01719$0.01719$0.067210.8%
1984年$0.01719$0.01875$0.01875$0.01875$0.07349.3%
1985年$0.01875$0.02031$0.02031$0.02031$0.07978.5%
1986年$0.02031$0.02188$0.02188$0.02188$0.08597.8%
1987年$0.02188$0.02625$0.02625$0.02625$0.100617.1%
1988年$0.02625$0.03125$0.03125$0.03125$0.120019.3%
1989年$0.03125$0.03625$0.03625$0.03625$0.140016.7%
1990年$0.03625$0.0425$0.0425$0.0425$0.163817.0%
1991年$0.0425$0.0500$0.0500$0.0500$0.192517.6%
1992年$0.0500$0.0575$0.0575$0.0575$0.222515.6%
1993年$0.0575$0.0650$0.0650$0.0650$0.252513.5%
1994年$0.0650$0.0725$0.0725$0.0725$0.282511.9%
1995年$0.0725$0.0825$0.0825$0.0825$0.320013.3%
1996年$0.0825$0.095$0.095$0.095$0.367514.8%
1997年$0.095$0.110$0.110$0.110$0.42515.6%
1998年$0.110$0.125$0.125$0.125$0.48514.1%
1999年$0.125$0.140$0.140$0.140$0.54512.4%
2000年$0.140$0.160$0.160$0.160$0.62013.8%
2001年$0.160$0.180$0.180$0.180$0.70012.9%
2002年$0.180$0.205$0.205$0.205$0.79513.6%
2003年$0.205$0.240$0.240$0.240$0.92516.4%
2004年$0.240$0.285$0.285$0.285$1.09518.4%
2005年$0.285$0.330$0.330$0.330$1.27516.4%
2006年$0.330$0.375$0.375$0.375$1.45514.1%
2007年$0.375$0.415$0.415$0.415$1.62011.3%
2008年$0.415$0.46$0.46$0.46$1.79510.8%
2009年$0.46$0.49$0.49$0.49$1.937.5%
2010年$0.49$0.54$0.54$0.54$2.119.3%
2011年$0.54$0.57$0.57$0.57$2.256.6%
2012年$0.57$0.61$0.61$0.61$2.406.7%
2013年$0.61$0.66$0.66$0.66$2.597.9%
2014年$0.66$0.70$0.70$0.70$2.766.6%
2015年$0.70$0.75$0.75$0.75$2.956.9%
2016年$0.75$0.80$0.80$0.80$3.156.8%
2017年$0.80$0.84$0.84$0.84$3.325.4%
2018年$0.84$0.90$0.90$0.90$3.546.6%
2019年$0.90$0.95$0.95$0.95$3.755.9%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン増配率推移(1973~1985年)
JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン増配率推移(1986~1997年)
JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン増配率推移(1998~2010年)
JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン増配率推移(2011~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は同じです。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted EPS(Diluted)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend HistoryJohnson & Johnson
JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算発表時点の配当性向は44%で、まだまだ増配余力が残されています。

2020年1月22日データ

連続増配年数57年
1株配当3.8ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年5月24日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月3月/6月/9月/12月

増配ステータス 

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王
配当公爵

【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Average shares outstanding(Diluted)

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

JNJ|ジョンソン・エンド・ジョンソン発行済株式数

発行済株式数は少しずつ増えたり減ったりを繰り返しながら緩やかに減少しています。

【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2020年4Q

調整後希薄化EPS
(2020年度ガイダンス)
8.68ドル
(8.95-9.10ドル)
1株あたり売上高(SPS)30.74ドル

2020年4Q時点

年間1株あたり配当金3.8ドル

【JNJ】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER13.50倍以下17.55倍以上
PSR2.86倍以下4.45倍以上
配当利回り3.39%以上2.69%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/1/22

業績の安定感が抜群なだけにバリュエーションはなかなか割安になりません。2019年4Q決算(2020年1月22日)時点の株価は、PERが割安でも割高でもない水準、PSRと配当利回りが割高な水準となっています。

データ分析の手順は拙著で解説しています

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書籍に込めた想い 【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い
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