Amazonオーディブルが2ヵ月無料!4/7(火)まで

【HRL】ホーメルフーズの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【HRL】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はホーメルフーズ(HRL)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
HRL】割安な株価の目安
  • PER:17.33倍以下
  • PSR:0.98倍以下
  • PBR:2.86倍以下
  • 配当利回り:2.04%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/21

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

HRLは生活必需品セクターじゃな。

【HRL】ホーメルフーズのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 希薄化EPS:Diluted earnings per share

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、ほとんどが直近4四半期の希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益が発生したときだけ除外して調整後希薄化EPSにしています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Hormel Foods Corporation (HRL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考記事のタイトルとURLを入力してください
HRL|ホーメルフーズ実績PER推移
2009/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。PERが20倍付近のところで反発してきた回数が比較的多めになっています。

実績PER過去11年データ

最大値31.43倍
中央値21.87倍
最小値13.97倍
割安の目安17.33倍
割高の目安23.45倍

※期間:2009/1/2~2020/2/21

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

HRL|ホーメルフーズ調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2016年度以降は横ばいで推移しており、右肩上がりの成長がストップしています。

2020年度ガイダンスは対前年比-2.9%~+5.2%で、引き続き横ばいが続く見込みとなっています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
1.69ドル~1.83ドル
(-2.9%~+5.2%)
期間2019年11月~2020年10月

※2020年1Q決算(2020/2/20)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

HRL|ホーメルフーズ調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+2.4%の伸び率でした。

【HRL】ホーメルフーズのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Net sales
  • 発行済株式数:WEIGHTED-AVERAGE SHARES OUTSTANDING Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Hormel Foods Corporation (HRL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考記事のタイトルとURLを入力してください
HRL|ホーメルフーズ実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。長期的な上昇トレンドが続いていて、年々PSRが割高になっています。

実績PSR過去11年データ

最大値2.78倍
中央値1.48倍
最小値0.58倍
割安の目安0.98倍
割高の目安2.09倍

※期間:2009/1/2~2020/2/21

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

HRL|ホーメルフーズ1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2014年度以降はSPSの成長が止まって横ばいで推移しています。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

HRL|ホーメルフーズ1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+3.8%の伸び率でした。

【HRL】ホーメルフーズのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Other shareholders’ investment + Accumulated other comprehensive loss
  • 発行済株式数:WEIGHTED-AVERAGE SHARES OUTSTANDING Diluted

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Hormel Foods Corporation (HRL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考記事のタイトルとURLを入力してください
HRL|ホーメルフーズ実績PBR推移
2009/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。PBRが4倍付近のところで反発してきた傾向にあることが確認できます。

実績PBR過去11年データ

最大値5.80倍
中央値3.74倍
最小値1.94倍
割安の目安2.86倍
割高の目安4.06倍

※期間:2009/1/2~2020/2/21

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

HRL|ホーメルフーズ1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。きれいな右肩上がりで毎年伸び続けていることが確認できます。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

HRL|ホーメルフーズBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+10.7%の伸び率でした。

【HRL】ホーメルフーズの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Dividends declared per share

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Hormel Foods Corporation (HRL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividends & Stock SplitsHormel Foods
HRL|ホーメルフーズ配当利回り推移
1991/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。配当利回りが1.4%付近になると反発しやすい傾向にあることが確認できます。

ホーメルフーズのような連続増配銘柄の場合、配当利回りが上昇する条件は株価下落あるいは増配のどちらかによって起こります。

配当利回り過去11年データ

最大値2.59%
中央値1.88%
最小値1.24%
割安の目安2.04%
割高の目安1.67%

※期間:2009/1/2~2020/2/21

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ホーメルフーズの会計年度は暦年とズレがあり、1Qは11月~1月、2Qは2月~4月、3Qは5月~7月、4Qは8月~10月となっています。

次の四半期配当は暦年を基準にしており、1Q~4Q表記も会計年度ではなく暦年にあわせています。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1990年$0.0081$0.0081$0.0081$0.0081$0.0325
1991年$0.0094$0.0094$0.0094$0.0094$0.037515.4%
1992年$0.0113$0.0113$0.0113$0.0113$0.045020.0%
1993年$0.0138$0.0138$0.0138$0.0138$0.055022.2%
1994年$0.0156$0.0156$0.0156$0.0156$0.062513.6%
1995年$0.0181$0.0181$0.0181$0.0181$0.072516.0%
1996年$0.0188$0.0188$0.0188$0.0188$0.07503.4%
1997年$0.0194$0.0194$0.0194$0.0194$0.07753.3%
1998年$0.0200$0.0200$0.0200$0.0200$0.08003.2%
1999年$0.0206$0.0206$0.0206$0.0206$0.08253.1%
2000年$0.0219$0.0219$0.0219$0.0219$0.08756.1%
2001年$0.0231$0.0231$0.0231$0.0231$0.09255.7%
2002年$0.0244$0.0244$0.0244$0.0244$0.09755.4%
2003年$0.0263$0.0263$0.0263$0.0263$0.10507.7%
2004年$0.0281$0.0281$0.0281$0.0281$0.11257.1%
2005年$0.0325$0.0325$0.0325$0.0325$0.13015.6%
2006年$0.0350$0.0350$0.0350$0.0350$0.1407.7%
2007年$0.0375$0.0375$0.0375$0.0375$0.1507.1%
2008年$0.0463$0.0463$0.0463$0.0463$0.18523.3%
2009年$0.0475$0.0475$0.0475$0.0475$0.1902.7%
2010年$0.0525$0.0525$0.0525$0.0525$0.21010.5%
2011年$0.0638$0.0638$0.0638$0.0638$0.25521.4%
2012年$0.08$0.08$0.08$0.08$0.3017.6%
2013年$0.09$0.09$0.09$0.09$0.3413.3%
2014年$0.10$0.10$0.10$0.10$0.4017.6%
2015年$0.13$0.13$0.13$0.13$0.5025.0%
2016年$0.15$0.15$0.15$0.15$0.5816.0%
2017年$0.17$0.17$0.17$0.17$0.6817.2%
2018年$0.19$0.19$0.19$0.19$0.7510.3%
2019年$0.21$0.21$0.21$0.21$0.8412.0%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

HRL|ホーメルフーズ増配率推移(1991年~2002年)
HRL|ホーメルフーズ増配率推移(2003年~2012年)
HRL|ホーメルフーズ増配率推移(2013年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

ホーメルフーズの場合、配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 希薄化EPS:Diluted earnings per share
  • 四半期配当:Dividends declared per share

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、ほとんどが直近4四半期の希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益が発生したときだけ除外して調整後希薄化EPSにしています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividends & Stock SplitsHormel Foods
HRL|ホーメルフーズ配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2020年1Q決算時点の配当性向は53%で、増配余力はまだまだ残されています。

2020年2月21日時点データ

連続増配年数53年
1株配当0.93ドル/年
前回増配(権利落ち日)2020年1月10日
配当権利落ち月1月/4月/7月/10月
配当支払い月2月/5月/8月/11月

増配ステータス

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王
配当公爵

【HRL】ホーメルフーズの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:WEIGHTED-AVERAGE SHARES OUTSTANDING Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

HRL|ホーメルフーズ発行済株式数

発行済株式数は長期的に横ばいで推移しています。少しずつ増えたり減ったりを繰り返していることから、自社株買いで株主に還元する方針ではないことが伺えます。

【HRL】ホーメルフーズの株価データ分析まとめ

2019年2Q~2020年1Q

調整後希薄化EPS1.75ドル
1株あたり売上高(SPS)17.48ドル

2020年1Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)11.19ドル
年間1株あたり配当金0.93ドル
調整後EPSガイダンス1.69~1.83ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回り予想PERが計算できます。

【HRL】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER17.33倍以下23.45倍以上
PSR0.98倍以下2.09倍以上
PBR2.86倍以下4.06倍以上
配当利回り2.04%以上1.67%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/21

PERとPBRの推移は同じような動きになっているのに対し、PSRは別の動きをしています。このことから、PSRのバリュエーションは他の指標より重視されていないと考えることができます。

リーマンショック前後の時期と比べて各種指標のバリュエーションは明らかに高くなっており、2020年1Q決算後の株価44.77ドルは決して割安でないと結論づけることができます。

データ分析の手順を解説

中身が読めるリンク一覧

書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い