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【ECL】エコラボの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【ECL】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はエコラボ(ECL)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
ECL】割安な株価の目安
  • PER:23.92倍以下
  • PSR:2.00倍以下
  • PBR:4.66倍以下
  • 配当利回り:1.28%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/21

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

ECLは素材セクターじゃな。

【ECL】エコラボのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted EPS

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、特別項目を除外した調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Ecolab Inc. (ECL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
ECL|エコラボ実績PER推移
2009/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。長期的な上昇トレンドが続いていて、年々PERが割高になっています。

実績PER過去11年データ

最大値37.78倍
中央値27.14倍
最小値16.05倍
割安の目安23.92倍
割高の目安29.73倍

※期間:2009/1/2~2020/2/21

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

ECL|エコラボ調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2016年度以外は対前年比で毎年プラス成長を続けています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
6.33ドル~6.53ドル
(+8.8%~+12.2%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/2/18)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

ECL|エコラボ調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+11.4%の伸び率でした。

【ECL】エコラボのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Net sales
  • 発行済株式数:Weighted-average common shares outstanding Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Ecolab Inc. (ECL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
ECL|エコラボ実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。PERと同じく長期的な上昇トレンドが続いていて、年々PSRが割高になっています。

実績PSR過去11年データ

最大値4.13倍
中央値2.43倍
最小値1.18倍
割安の目安2.00倍
割高の目安2.82倍

※期間:2009/1/2~2020/2/21

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

ECL|エコラボ1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2012年度にSPSが大きく上昇しているのは、Nalcoを買収したことによるものです。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

ECL|エコラボ1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+7.9%の伸び率でした。

【ECL】エコラボのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total Ecolab shareholders’ equity
  • 発行済株式数:Weighted-average common shares outstanding Diluted

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Ecolab Inc. (ECL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
ECL|エコラボ実績PBR推移
2009/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。2012年にPBRが急落しているのは、Nalcoの買収によりBPSが上昇したことで起きています。株価が急落したわけではありません。

実績PBR過去11年データ

最大値7.41倍
中央値5.32倍
最小値2.69倍
割安の目安4.66倍
割高の目安5.73倍

※期間:2009/1/2~2020/2/21

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

ECL|エコラボ1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。Nalcoの買収で、2011年度4QにBPSが急上昇しました。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

ECL|エコラボBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+17.8%の伸び率でした。

【ECL】エコラボの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount Per Share

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Ecolab Inc. (ECL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Stock Information - Dividend HistoryEcolab Inc.
ECL|エコラボ配当利回り推移
1990/1/2~2020/2/21

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。配当利回りが0.9%付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

エコラボのような連続増配銘柄の場合、配当利回りが上昇するには株価下落あるいは増配のどちらかが必要になります。

配当利回り過去11年データ

最大値1.88%
中央値1.18%
最小値0.85%
割安の目安1.28%
割高の目安1.09%

※期間:2009/1/2~2020/2/21

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

エコラボの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1990年$0.020625$0.020625$0.020625$0.021875$0.08375
1991年$0.021875$0.021875$0.021875$0.021875$0.08754.5%
1992年$0.021875$0.021875$0.021875$0.02375$0.0893752.1%
1993年$0.02375$0.02375$0.02375$0.0275$0.0987510.5%
1994年$0.0275$0.0275$0.0275$0.03125$0.1137515.2%
1995年$0.03125$0.03125$0.03125$0.035$0.1287513.2%
1996年$0.035$0.035$0.035$0.040$0.14512.6%
1997年$0.040$0.040$0.040$0.0475$0.167515.5%
1998年$0.0475$0.0475$0.0475$0.0525$0.19516.4%
1999年$0.0525$0.0525$0.0525$0.06$0.217511.5%
2000年$0.06$0.06$0.06$0.065$0.24512.6%
2001年$0.065$0.065$0.065$0.0675$0.26257.1%
2002年$0.0675$0.0675$0.0675$0.0725$0.2754.8%
2003年$0.0725$0.0725$0.0725$0.08$0.29758.2%
2004年$0.08$0.08$0.08$0.0875$0.327510.1%
2005年$0.0875$0.0875$0.0875$0.10$0.362510.7%
2006年$0.10$0.10$0.10$0.115$0.41514.5%
2007年$0.115$0.115$0.115$0.13$0.47514.5%
2008年$0.13$0.13$0.13$0.14$0.5311.6%
2009年$0.14$0.14$0.14$0.155$0.5758.5%
2010年$0.155$0.155$0.155$0.175$0.64011.3%
2011年$0.175$0.175$0.175$0.20$0.72513.3%
2012年$0.20$0.20$0.20$0.23$0.8314.5%
2013年$0.23$0.23$0.23$0.275$0.96516.3%
2014年$0.275$0.275$0.275$0.33$1.15519.7%
2015年$0.33$0.33$0.33$0.35$1.3416.0%
2016年$0.35$0.35$0.35$0.37$1.426.0%
2017年$0.37$0.37$0.37$0.41$1.527.0%
2018年$0.41$0.41$0.41$0.46$1.6911.2%
2019年$0.46$0.46$0.46$0.47$1.859.5%

※基準:配当権利落ち日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

ECL|エコラボ増配率推移(1991年~2003年)
ECL|エコラボ増配率推移(2004年~2014年)
ECL|エコラボ増配率推移(2015年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日」を基準にした年間配当の増配率になります。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted EPS
  • 四半期配当:Amount Per Share

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、特別項目を除外した調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Stock Information - Dividend HistoryEcolab Inc.
ECL|エコラボ配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は32%で十分な増配余力が残されています。

2020年2月21日時点データ

連続増配年数28年
1株配当1.88ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年12月16日
配当権利落ち月3月/6月/9月/12月
配当支払い月1月/4月/7月/10月

増配ステータス

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵

【ECL】エコラボの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted-average common shares outstanding Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

ECL|エコラボ発行済株式数

2012年度に発行済株式数が大きく増えているのはNalcoを買収したことによるものです。2014年度以降は発行済株式数が緩やかに減っている年が多いことから、自社株買いで株主還元する方針であることが伺えます。

【ECL】エコラボの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS5.82ドル
1株あたり売上高(SPS)50.94ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)29.68ドル
年間1株あたり配当金1.88ドル
調整後EPSガイダンス6.33~6.53ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回り、予想PERが計算できます。

【ECL】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER23.92倍以下29.73倍以上
PSR2.00倍以下2.82倍以上
PBR4.66倍以下5.73倍以上
配当利回り1.28%以上1.09%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/21

ここまで見てきた各種指標はどれも年々割高になり続けていて、次第に遠い未来の業績成長まで株価に織り込まれるようになっています。

バリュエーションが高いだけに何らかの要因で業績成長率が鈍化すると、株価が一気に下がる可能性が高い状況であると言えます。

データ分析の手順を解説

中身が読めるリンク一覧

書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い