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【DOV】ドーバーの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【DOV】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はドーバー(DOV)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去の決算データをもとに分析した結果です。

先に結論
DOV】割安な株価の目安
  • PER:11.12倍以下
  • PSR:0.97倍以下
  • PBR:1.54倍以下
  • 配当利回り:3.27%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/4/24

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

DOVは資本財セクターじゃな。

【DOV】ドーバーのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted earnings per share from continuing operations

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益を除いた継続事業の調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Dover Corporation (DOV) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

DOV|ドーバー実績PER推移
2009/1/2~2020/4/24

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。PERが11倍付近のところで過去に何度も反発してきた様子が確認できます。

実績PER過去11年データ

最大値23.62倍
中央値12.86倍
最小値4.04倍
割安の目安11.12倍
割高の目安17.27倍

※期間:2009/1/2~2020/4/24

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

DOV|ドーバー調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。年度によってEPSの振れ幅が大きく、浮き沈みの激しい様子が見て取れます。

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

DOV|ドーバー調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+10.9%の伸び率でした。

【DOV】ドーバーのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Total consolidated revenue
  • 発行済株式数:Weighted average shares outstanding:Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Dover Corporation (DOV) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

DOV|ドーバー実績PSR推移
2009/1/2~2020/4/24

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。長期的に続いてきたPSRの上昇トレンドが2020年に途切れているのが確認できます。

実績PSR過去11年データ

最大値2.47倍
中央値1.19倍
最小値0.36倍
割安の目安0.97倍
割高の目安1.48倍

※期間:2009/1/2~2020/4/24

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

DOV|ドーバー1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2017年度以降は横ばいが続いています。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

DOV|ドーバー1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+4.4%の伸び率でした。

【DOV】ドーバーのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Stockholders’ equity
  • 発行済株式数:Weighted average shares outstanding:Diluted

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Dover Corporation (DOV) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

DOV|ドーバー実績PBR推移
2009/1/2~2020/4/24

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。2014年と2018年にPBRが垂直上昇しているのは、BPSが急落したからになります。

BPSが急落しても株価が急落しなかったということで、ドーバーのPBRは株価への影響が少ない要素であると判断できます。

実績PBR過去11年データ

最大値5.83倍
中央値2.19倍
最小値0.73倍
割安の目安1.54倍
割高の目安2.80倍

※期間:2009/1/2~2020/4/24

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

DOV|ドーバー1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。2014年度と2018年度にBPSが急落したのは、2014年度にKnowlesをスピンオフ、2018年度にApergyをスピンオフしたことが要因です。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

DOV|ドーバーBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+1.0%の伸び率でした。

【DOV】ドーバーの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Dover Corporation (DOV) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend History | Dover CorporationDover Corporation
DOV|ドーバー配当利回り推移
1988/1/4~2020/4/24

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。2016年から続いてきた配当利回りのダウントレンドが2020年に途切れています。

また、配当利回り4%付近のところで反発してきた回数が多い傾向にあることが確認できます。

配当利回り過去11年データ

最大値6.76%
中央値2.78%
最小値1.63%
割安の目安3.27%
割高の目安2.42%

※期間:2009/1/2~2020/4/24

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ドーバーの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1988年$0.035$0.035$0.0425$0.0425$0.16
1989年$0.0425$0.0425$0.045$0.045$0.1812.9%
1990年$0.045$0.045$0.050$0.050$0.198.6%
1991年$0.050$0.050$0.0525$0.0525$0.217.9%
1992年$0.0525$0.0525$0.055$0.055$0.224.9%
1993年$0.055$0.055$0.0575$0.0575$0.2254.7%
1994年$0.0575$0.0575$0.065$0.065$0.258.9%
1995年$0.065$0.065$0.075$0.075$0.28014.3%
1996年$0.075$0.075$0.085$0.085$0.3214.3%
1997年$0.085$0.085$0.095$0.095$0.36012.5%
1998年$0.095$0.095$0.105$0.105$0.40011.1%
1999年$0.105$0.105$0.115$0.115$0.44010.0%
2000年$0.115$0.115$0.125$0.125$0.4809.1%
2001年$0.125$0.125$0.135$0.135$0.5208.3%
2002年$0.135$0.135$0.135$0.135$0.543.8%
2003年$0.135$0.135$0.150$0.150$0.575.6%
2004年$0.150$0.150$0.160$0.160$0.628.8%
2005年$0.160$0.160$0.170$0.170$0.666.5%
2006年$0.170$0.170$0.185$0.185$0.7107.6%
2007年$0.185$0.185$0.20$0.20$0.7708.5%
2008年$0.20$0.20$0.25$0.25$0.9016.9%
2009年$0.25$0.25$0.26$0.26$1.0213.3%
2010年$0.26$0.26$0.28$0.28$1.074.9%
2011年$0.28$0.28$0.32$0.32$1.1810.3%
2012年$0.32$0.32$0.35$0.35$1.3312.7%
2013年$0.35$0.35$0.38$0.38$1.459.0%
2014年$0.38$0.38$0.40$0.40$1.556.9%
2015年$0.40$0.40$0.42$0.42$1.645.8%
2016年$0.42$0.42$0.44$0.44$1.724.9%
2017年$0.44$0.44$0.47$0.47$1.825.8%
2018年$0.47$0.47$0.48$0.48$1.904.4%
2019年$0.48$0.48$0.49$0.49$1.942.1%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

DOV|ドーバー増配率推移(1989年~1999年)
DOV|ドーバー増配率推移(2000年~2011年)
DOV|ドーバー増配率推移(2012年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

ドーバーの場合、暦年の年間配当は配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted earnings per share from continuing operations
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益を除いた継続事業の調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend History | Dover CorporationDover Corporation
DOV|ドーバー配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2020年1Q決算時点の配当性向は32%で十分な増配余力が残されています。

2020年4月24日時点データ

連続増配年数64年
1株配当1.96ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年8月29日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月3月/6月/9月/12月

増配ステータス

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王
配当公爵×

ドーバーは配当侯爵ではありませんが、2003年以降は毎年増配を実施しています。

【DOV】ドーバーの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted average shares outstanding:Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

DOV|ドーバー発行済株式数

ドーバーの発行済株式数は長期的に減少しているため、自社株買いで株主還元する方針であることが伺えます。

【DOV】ドーバーの株価データ分析まとめ

2019年2Q~2020年1Q

調整後希薄化EPS6.09ドル
1株あたり売上高(SPS)48.48ドル

2020年1Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)20.45ドル
年間1株あたり配当金1.96ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回りが計算できます。

【DOV】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER11.12倍以下17.27倍以上
PSR0.97倍以下1.48倍以上
PBR1.54倍以下2.80倍以上
配当利回り3.27%以上2.42%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/4/24

ここまで見てきた各種指標の長期推移から、PERと配当利回りが重視されやすい要素であると感じます。

というのも、PSRとPBRは一方的に右肩上がりの動きをしてきたのに対し、PERと配当利回りはある一定の範囲内を動くことが大半だったからです。

ドーバーの場合、PSRとPBRでは明らかにPSRが重要になるため、PER、配当利回り、PSR、PBRの順に判断の重みづけをすることでバリュエーション判断の精度が上がると考えています。

データ分析の手順を解説

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書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い