Amazonオーディブルが2ヵ月無料!4/7(火)まで

【CVX】シェブロンの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【CVX】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はシェブロン(CVX)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
CVX】割安な株価の目安
  • PSR:0.91倍以下
  • PBR:1.41倍以下
  • 配当利回り:4.00%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/7

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

CVXはエネルギーセクターじゃな。

【CVX】シェブロンのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Total Earnings Excluding Special Items per share

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益(Special Items)が出たときはGAAP EPSから差し引いて調整後希薄化EPSにしています。

なお、Form-8Kに記載されている為替の影響は調整せず、そのまま含めることで統一しています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Chevron Corporation (CVX) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CVX|シェブロン実績PER推移
2009/1/2~2020/2/7

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。2016~2018年にかけて原油価格の下落によりEPSが大幅減したことでPERが急騰しました。

見てのとおり、PERで割安・割高の判断をすることは困難なので、ほかの指標を使うことになります。

シェブロンの場合、PERを使ってのバリュエーション判断は参考にならないことを示すためにこちらを記載しました。

実績PER過去11年データ

最大値156.64倍
中央値11.34倍
最小値4.84倍
割安の目安9.57倍
割高の目安19.04倍

※期間:2009/1/2~2020/2/7

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

CVX|シェブロン調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。エネルギーセクターの銘柄だけに原油価格が下がるとEPSも減少し、原油価格が上がるとEPSも上がる傾向にあります。

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

CVX|シェブロン調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+16.0%の伸び率でした。

【CVX】シェブロンのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Sales and other operating revenues
  • 発行済株式数:Weighted Average Number of Shares Outstanding (000’s) – Diluted

計算に使っている四半期売上高はTotal Revenues and Other Incomeではありません。Income from equity affiliatesとOther incomeは四半期売上高に含めていませんので、ご注意ください。

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Chevron Corporation (CVX) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CVX|シェブロン実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/7

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。直近PSRはリーマンショックの底値から3倍近くにばっています。

実績PSR過去11年データ

最大値2.07倍
中央値1.05倍
最小値0.43倍
割安の目安0.91倍
割高の目安1.51倍

※期間:2009/1/2~2020/2/7

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

CVX|シェブロン1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。EPSほど変動の落差は大きくないものの、やはりSPSも原油価格に影響を受けることが確認できます。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

CVX|シェブロン1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で-0.6%の減少でした。

【CVX】シェブロンのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total Chevron Corporation Stockholders’ Equity
  • 発行済株式数:Weighted Average Number of Shares Outstanding (000’s) – Diluted

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Chevron Corporation (CVX) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CVX|シェブロン実績PBR推移
2009/1/2~2020/2/7

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。過去の傾向としては、PBRが1.5倍付近のところで反発しやすかったことが確認できます。

実績PBR過去11年データ

最大値2.10倍
中央値1.55倍
最小値0.85倍
割安の目安1.41倍
割高の目安1.66倍

※期間:2009/1/2~2020/2/7

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

CVX|シェブロン1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり純資産です。2009~2014年度までは毎年伸びていました。原油価格が下落し始めた2015年度以降は横ばいで推移しています。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

CVX|シェブロンBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+5.4%の伸び率でした。

【CVX】シェブロンの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:quarterly dividend

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Chevron Corporation (CVX) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Chevron Corporation(CVX)Dividend historySeeking Alpha
CVX|シェブロン配当利回り推移
1990/1/2~2020/2/7

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。配当利回り4.5%付近のところで株価が上昇して配当利回りが下がるケースが多い傾向にあります。

配当利回り過去11年データ

最大値6.11%
中央値3.69%
最小値2.63%
割安の目安4.00%
割高の目安3.32%

※期間:2009/1/2~2020/2/7

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

シェブロンの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1989年$0.175$0.175$0.175$0.175$0.700
1990年$0.175$0.175$0.19375$0.19375$0.7385.4%
1991年$0.19375$0.20625$0.20625$0.20625$0.81310.2%
1992年$0.20625$0.20625$0.20625$0.20625$0.8251.5%
1993年$0.21875$0.21875$0.21875$0.21875$0.8756.1%
1994年$0.23125$0.23125$0.23125$0.23125$0.9255.7%
1995年$0.23125$0.23125$0.250$0.250$0.9634.1%
1996年$0.250$0.250$0.270$0.270$1.0408.1%
1997年$0.270$0.290$0.290$0.290$1.1409.6%
1998年$0.305$0.305$0.305$0.305$1.2207.0%
1999年$0.305$0.305$0.305$0.325$1.2401.6%
2000年$0.325$0.325$0.325$0.325$1.3004.8%
2001年$0.325$0.325$0.325$0.350$1.3251.9%
2002年$0.350$0.350$0.350$0.350$1.405.7%
2003年$0.350$0.350$0.365$0.365$1.432.1%
2004年$0.365$0.365$0.40$0.40$1.537.0%
2005年$0.40$0.45$0.45$0.45$1.7514.4%
2006年$0.45$0.52$0.52$0.52$2.0114.9%
2007年$0.52$0.58$0.58$0.58$2.2612.4%
2008年$0.58$0.65$0.65$0.65$2.5311.9%
2009年$0.65$0.65$0.68$0.68$2.665.1%
2010年$0.68$0.72$0.72$0.72$2.846.8%
2011年$0.72$0.78$0.78$0.81$3.098.8%
2012年$0.78$0.90$0.90$0.90$3.4812.6%
2013年$0.90$1.00$1.00$1.00$3.9012.1%
2014年$1.00$1.07$1.07$1.07$4.217.9%
2015年$1.07$1.07$1.07$1.07$4.281.7%
2016年$1.07$1.07$1.07$1.08$4.290.2%
2017年$1.08$1.08$1.08$1.08$4.320.7%
2018年$1.12$1.12$1.12$1.12$4.483.7%
2019年$1.19$1.19$1.19$1.19$4.766.2%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

CVX|シェブロン増配率推移(1990年~2000年)
CVX|シェブロン増配率推移(2001年~2012年)
CVX|シェブロン増配率推移(2013年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。シェブロンの場合、配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Total Earnings Excluding Special Items per share
  • 四半期配当:quarterly dividend

配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、イレギュラーな損益(Special Items)が出たときはGAAP EPSから差し引いて調整後希薄化EPSにしています。

なお、Form-8Kに記載されている為替の影響は調整せず、そのまま含めることで統一しています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Chevron Corporation(CVX)Dividend historySeeking Alpha
CVX|シェブロン配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は78%で減配リスクは低いと考えることができます。

2020年2月7日データ

連続増配年数33年
1株配当4.76ドル/年
前回増配(権利落ち日)2020年2月14日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月3月/6月/9月/12月

増配ステータス 

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵×

【CVX】シェブロンの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted Average Number of Shares Outstanding (000’s) – Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

CVX|シェブロン発行済株式数

2019年度は40億ドルの自社株買いを行って発行済株式数を1.8%減らしました。発行済株式数を減らした年と減らさなかった年が混在していますが、長期スパンで見ると自社株買いで株主還元する傾向にあることが確認できます。

【CVX】シェブロンの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS6.13ドル
1株あたり売上高(SPS)74.70ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)77.02ドル
年間1株あたり配当金4.76ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回りが把握できます。

【CVX】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PSR0.91倍以下1.51倍以上
PBR1.41倍以下1.66倍以上
配当利回り4.00%以上3.32%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/7

シェブロンの業績は原油価格に影響を受ける銘柄でもあるため、PERはほとんど参考になりません。そのため、PSRやPBR、配当利回りから現在の株価が割安か割高かを判断することになります。

エネルギーセクターの銘柄はリセッション入りすると株価が暴落する可能性大なので、ボラティリティが高くなっても大丈夫なように余裕をもって投資することをおすすめします。

データ分析の手順を解説

中身が読めるリンク一覧

書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い