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【CWT】カリフォルニア・ウォーター・サービスの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【CWT】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はカリフォルニア・ウォーター・サービス(CWT)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
CWT】割安な株価の目安
  • PER:19.83倍以下
  • PSR:1.66倍以下
  • PBR:1.75倍以下
  • 配当利回り:3.25%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/28

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

CWTは公益セクターじゃな。

【CWT】カリフォルニア・ウォーター・サービスのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 希薄化EPS:Earnings per share Diluted

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、ほとんどが直近4四半期の希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。

一貫性のある比較を行うために、2011年1Qと2012年3Q、2014年2Qだけ税制優遇の損益を希薄化EPSから除外して調整後希薄化EPSにしています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 California Water Service Group (CWT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス実績PER推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。PERが17倍付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

実績PER過去11年データ

最大値19.83倍
中央値22.72倍
最小値16.68倍
割安の目安19.83倍
割高の目安32.36倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2017年度を除いて基本的に横ばいで推移しているのが確認できます。

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+4.2%の伸び率でした。

【CWT】カリフォルニア・ウォーター・サービスのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Operating revenue
  • 発行済株式数:Weighted average shares outstanding Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 California Water Service Group (CWT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。PSRが1.5倍付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

実績PSR過去11年データ

最大値3.97倍
中央値1.89倍
最小値1.33倍
割安の目安1.66倍
割高の目安2.77倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2016年度以降は対前年比で毎年プラス成長を続けているのが確認できます。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+3.3%の伸び率でした。

【CWT】カリフォルニア・ウォーター・サービスのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Total common stockholders’ equity
  • 発行済株式数:Weighted average shares outstanding Diluted

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 California Water Service Group (CWT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス実績PBR推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。PBRが1.5倍付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

実績PBR過去11年データ

最大値3.80倍
中央値1.87倍
最小値1.41倍
割安の目安1.75倍
割高の目安2.61倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。BPSは10年以上伸び続けていて、きれいな右肩上がりを描いています。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービスBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+5.1%の伸び率でした。

【CWT】カリフォルニア・ウォーター・サービスの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 California Water Service Group (CWT) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend History | California Water Service GroupCalifornia Water Service Group
CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス配当利回り推移
1993/1/4~2020/2/28

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。長期的にダウントレンドが続いていて、配当利回りが下がり続ける傾向にあるのが確認できます。

カリフォルニア・ウォーター・サービスのような連続増配銘柄の場合、配当利回りが下がることは株価が上がることを意味します。

配当利回り過去11年データ

最大値3.66%
中央値2.85%
最小値1.39%
割安の目安3.25%
割高の目安2.00%

※期間:2009/1/2~2020/2/28

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

カリフォルニア・ウォーター・サービスの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1993年$0.120$0.120$0.120$0.120$0.480
1994年$0.12375$0.12375$0.12375$0.12375$0.4953.1%
1995年$0.1275$0.1275$0.1275$0.1275$0.5103.0%
1996年$0.130$0.130$0.130$0.130$0.5202.0%
1997年$0.132$0.132$0.132$0.132$0.5281.5%
1998年$0.13375$0.13375$0.13375$0.13375$0.5351.3%
1999年$0.135625$0.135625$0.135625$0.135625$0.54251.4%
2000年$0.1375$0.1375$0.1375$0.1375$0.5501.4%
2001年$0.139375$0.139375$0.139375$0.139375$0.55751.4%
2002年$0.140$0.140$0.140$0.140$0.5600.4%
2003年$0.140625$0.140625$0.140625$0.140625$0.56250.4%
2004年$0.14125$0.14125$0.14125$0.14125$0.5650.4%
2005年$0.1425$0.1425$0.1425$0.1425$0.5700.9%
2006年$0.14375$0.14375$0.14375$0.14375$0.5750.9%
2007年$0.145$0.145$0.145$0.145$0.5800.9%
2008年$0.14625$0.14625$0.14625$0.14625$0.5850.9%
2009年$0.1475$0.1475$0.1475$0.1475$0.5900.9%
2010年$0.14875$0.14875$0.14875$0.14875$0.5950.8%
2011年$0.15375$0.15375$0.15375$0.15375$0.6153.4%
2012年$0.1575$0.1575$0.1575$0.1575$0.632.4%
2013年$0.160$0.160$0.160$0.160$0.641.6%
2014年$0.1625$0.1625$0.1625$0.1625$0.651.6%
2015年$0.1675$0.1675$0.1675$0.1675$0.673.1%
2016年$0.1725$0.1725$0.1725$0.1725$0.693.0%
2017年$0.180$0.180$0.180$0.180$0.724.3%
2018年$0.1875$0.1875$0.1875$0.1875$0.754.2%
2019年$0.1975$0.1975$0.1975$0.1975$0.795.3%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス増配率推移(1994年~2006年)
CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス増配率推移(2007年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

カリフォルニア・ウォーター・サービスの場合、配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 希薄化EPS:Earnings per share Diluted
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、ほとんどが直近4四半期の希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために、2011年1Qと2012年3Q、2014年2Qだけ税制優遇の損益を希薄化EPSから除外して調整後希薄化EPSにしています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend History | California Water Service GroupCalifornia Water Service Group
CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は65%で増配余力は残っています。

2020年2月28日時点データ

連続増配年数53年
1株配当0.85ドル/年
前回増配(権利落ち日)2020年2月7日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月2月/5月/8月/11月

増配ステータス

配当貴族指数×
配当チャンピオン
配当王
配当公爵

【CWT】カリフォルニア・ウォーター・サービスの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted average shares outstanding Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

CWT|カリフォルニア・ウォーター・サービス発行済株式数

2013年度に14%も発行済株式数が増えているのは、資金調達のために新株を発行したためです。

2013年度以外の発行済株式数も減っていないことから、カリフォルニア・ウォーター・サービスは自社株買いで株主還元する方針でないことが伺えます。

【CWT】カリフォルニア・ウォーター・サービスの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS1.31ドル
1株あたり売上高(SPS)14.79ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)16.15ドル
年間1株あたり配当金0.85ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回りが計算できます。

【CWT】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER19.83倍以下32.36倍以上
PSR1.66倍以下2.77倍以上
PBR1.75倍以下2.61倍以上
配当利回り3.25%以上2.00%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/28

2016年以降はどの指標も割高になり続けていて、株価の上昇ペースが業績成長率を上回っています。

安定した業績が見込める公益セクターなだけに、どんどん遠い将来の業績まで織り込んでいるものと思われます。

これだけ株価が割高になってしまうと長期的なリターンは一般的に下がりやすく、株価が急落しやすくなるので注意が必要です。

データ分析の手順を解説

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書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い