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【CAH】カーディナルヘルスの株価が割安なときの見分け方

【CAH】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はカーディナルヘルス(CAH)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
CAH】割安な株価の目安
  • PER:11.09倍以下
  • PSR:0.12倍以下
  • 配当利回り:2.55%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/7

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

CAHはヘルスケアセクターじゃな。

【CAH】カーディナルヘルスのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:non-GAAP diluted EPS

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Cardinal Health, Inc. (CAH) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CAH|カーディナルヘルス実績PER推移
2009/1/2~2020/2/7

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。2019年は10年ぶりにPERが割安な水準だったことが分かります。8倍付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

実績PER過去11年データ

最大値22.83倍
中央値13.92倍
最小値7.13倍
割安の目安11.09倍
割高の目安16.63倍

※期間:2009/1/2~2020/2/7

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

CAH|カーディナルヘルス調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2010~2017年度までは対前年比で毎年伸びてきましたが、2018年度になって減少しています。

2020年度ガイダンスは対前年比で横ばいになる見込みであるとアナウンスされています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
5.2ドル~5.4ドル
(-1.5%~+2.3%)
期間2019年7月~2020年6月

※2000年0Q決算(2020/2/7)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

CAH|カーディナルヘルス調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年3Q~2020年2Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+6.9%の伸び率でした。

【CAH】カーディナルヘルスのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Revenue
  • 発行済株式数:Weighted-average number of common shares outstanding:Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Cardinal Health, Inc. (CAH) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
CAH|カーディナルヘルス実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/7

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。PSRが0.1倍付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

実績PSR過去11年データ

最大値0.33倍
中央値0.15倍
最小値0.09倍
割安の目安0.12倍
割高の目安0.22倍

※期間:2009/1/2~2020/2/7

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

CAH|カーディナルヘルス1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2010~2014年度までは横ばいでしたが、2015年度以降は毎年伸びているのが確認できます。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

CAH|カーディナルヘルス1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年3Q~2020年2Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+6.4%の伸び率でした。

【CAH】カーディナルヘルスの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Cardinal Health, Inc. (CAH) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividend HistoryCardinal Health Inc. Investor Resources
CAH|カーディナルヘルス配当利回り推移
2009/1/2~2020/2/7

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。配当利回りが1.5%付近になると株価下落あるいは増配によって配当利回りが上昇してきたのが確認できます。

配当利回り過去11年データ

最大値4.61%
中央値2.18%
最小値1.42%
割安の目安2.55%
割高の目安1.88%

※期間:2009/1/2~2020/2/7

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

1Q~4Q表記だけ会計年度にあわせています。カーディナルヘルスの会計年度は暦年とズレがあるため、3Q、4Q、1Q、2Qの順序になります。

暦年
(CY)
3Q
(1-3月)
4Q
(4-6月)
1Q
(7-9月)
2Q
(10-12月)
年間配当増配率
1993年$0.0047$0.0047$0.0047$0.0057$0.020
1994年$0.0071$0.0089$0.0089$0.0089$0.03469.6%
1995年$0.0089$0.0089$0.0089$0.0089$0.0365.3%
1996年$0.0089$0.0089$0.0089$0.0111$0.0386.3%
1997年$0.0111$0.0111$0.0111$0.0111$0.04417.6%
1998年$0.0133$0.0133$0.0167$0.0167$0.06035.0%
1999年$0.0167$0.0167$0.0167$0.0167$0.06711.1%
2000年$0.0167$0.0200$0.0200$0.0200$0.07715.0%
2001年$0.0200$0.0250$0.0250$0.0250$0.09523.9%
2002年$0.0250$0.0250$0.0250$0.0250$0.1005.3%
2003年$0.0250$0.0300$0.0300$0.0300$0.11515.0%
2004年$0.0300$0.0300$0.0300$0.0300$0.1204.3%
2005年$0.0300$0.0600$0.0600$0.0600$0.21075.0%
2006年$0.0600$0.0900$0.0900$0.0900$0.33057.1%
2007年$0.0900$0.1200$0.1200$0.1200$0.45036.4%
2008年$0.1200$0.1400$0.1400$0.1400$0.54020.0%
2009年$0.1400$0.1750$0.1750$0.1750$0.66523.1%
2010年$0.1750$0.1950$0.1950$0.1950$0.76014.3%
2011年$0.1950$0.2150$0.2150$0.2150$0.84010.5%
2012年$0.2150$0.2375$0.2375$0.2375$0.92810.4%
2013年$0.2375$0.3025$0.3025$0.3025$1.14523.5%
2014年$0.3025$0.3425$0.3425$0.3425$1.33016.2%
2015年$0.3425$0.3870$0.3870$0.3870$1.50413.0%
2016年$0.3870$0.4489$0.4489$0.4489$1.73415.3%
2017年$0.4489$0.4624$0.4624$0.4624$1.8365.9%
2018年$0.4624$0.4763$0.4763$0.4763$1.8913.0%
2019年$0.4763$0.4811$0.4811$0.4811$1.9204.5%

※基準:配当権利落ち日

四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

CAH|カーディナルヘルス増配率推移(1994年~2007年)
CAH|カーディナルヘルス増配率推移(2008年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日」を基準にした年間配当の増配率になります。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:non-GAAP diluted EPS
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividend HistoryCardinal Health Inc. Investor Resources
CAH|カーディナルヘルス配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2020年2Q決算時点の配当性向は35%で、まだまだ十分な増配余力が残されています。

2020年2月7日データ

連続増配年数
(暦年×権利落ち日基準)
32年
1株配当1.924ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年6月28日
配当権利落ち月3月/6月/9月/12月
配当支払い月1月/4月/7月/10月

増配ステータス 

配当貴族指数
配当チャンピオン×
配当王×
配当公爵×

【CAH】カーディナルヘルスの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted-average number of common shares outstanding:Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

CAH|カーディナルヘルス発行済株式数

ほとんどの年で発行済株式数が減っていることから、自社株買いで株主還元する方針であることが伺えます。

【CAH】カーディナルヘルスの株価データ分析まとめ

2019年3Q~2020年2Q

調整後希薄化EPS5.28ドル
1株あたり売上高(SPS)509.4ドル

2020年2Q決算時点

調整後EPSガイダンス5.2~5.4ドル
年間1株あたり配当金1.924ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PERとPSR、予想PER、配当利回りが計算できます。

【CAH】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER11.09倍以下16.63倍以上
PSR0.12倍以下0.22倍以上
配当利回り2.55%以上1.88%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/7

2020年2Q決算後(2020年2月7日)時点の実績PERとPSR、配当利回りは割安な水準となっています。

ただ、実績PERとPSRは割安の目安ギリギリのところなので、株価はやや割安といった感じです。

2019年のカーディナルヘルスは10年ぶりに割安な株価水準でした。今後もし再びPERが8倍付近、PSRが0.1倍付近になったときは割安と判断してポートフォリオの1銘柄に組み入れることを検討したいと思います。

データ分析の手順は拙著で解説しています

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書籍に込めた想い 【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い