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【BKH】ブラック・ヒルズの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【BKH】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はブラック・ヒルズ(BDX)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
BDX】割安な株価の目安
  • PER:17.11倍以下
  • PSR:1.03倍以下
  • 配当利回り:4.53%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/28

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

BDXは公益セクターじゃな。

【BDX】ブラック・ヒルズのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Net income from continuing operations, as adjusted

PERの計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Black Hills Corporation (BDX) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
BKH|ブラック・ヒルズ実績PER推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。基本はPER15倍~25倍の範囲に収まる動きになっているのが見て取れます。

実績PER過去11年データ

最大値25.46倍
中央値19.24倍
最小値7.68倍
割安の目安17.11倍
割高の目安20.85倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

BKH|ブラック・ヒルズ調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。きれいな右肩上がりとはいかないものの、長期的に安定して伸びているのが確認できます。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
3.55ドル~3.75ドル
(+0.3%~+5.9%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/2/6)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

BKH|ブラック・ヒルズ調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+11.1%の伸び率でした。

【BDX】ブラック・ヒルズのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Total Revenue
  • 発行済株式数:Weighted average common shares outstanding (in thousands):Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Black Hills Corporation (BDX) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
BKH|ブラック・ヒルズ実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。上昇トレンドが長期的に続いていて、年々PSRが割高になっているのが確認できます。

実績PSR過去11年データ

最大値3.03倍
中央値1.69倍
最小値0.54倍
割安の目安1.03倍
割高の目安2.10倍

※期間:2009/1/2~2020/2/28

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

BKH|ブラック・ヒルズ1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。増えたり減ったりを繰り返しながら長期的に横ばいで推移しています。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

BKH|ブラック・ヒルズ1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で-1.2%でした。

【BDX】ブラック・ヒルズの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Black Hills Corporation (BDX) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Dividends & Stock SplitsBlack Hills Corporation
BKH|ブラック・ヒルズ配当利回り推移
1990/1/2~2020/2/28

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。2014年度以降は配当利回りが2.5%付近のところで反発しやすい傾向にあることが確認できます。

ブラック・ヒルズのような連続増配銘柄の場合、配当利回りが上がる条件は株価下落あるいは増配のどちらかになります。

配当利回り過去11年データ

最大値9.73%
中央値3.26%
最小値2.39%
割安の目安4.53%
割高の目安2.81%

※期間:2009/1/2~2020/2/28

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ブラック・ヒルズの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1990年$0.1822$0.1822$0.1822$0.1822$0.729
1991年$0.1956$0.1956$0.1956$0.1956$0.7827.3%
1992年$0.2067$0.2067$0.2067$0.2067$0.8275.7%
1993年$0.2133$0.2133$0.2133$0.2133$0.8533.2%
1994年$0.220$0.220$0.220$0.220$0.883.1%
1995年$0.2233$0.2233$0.2233$0.2233$0.8931.5%
1996年$0.230$0.230$0.230$0.230$0.923.0%
1997年$0.2367$0.2367$0.2367$0.2367$0.9472.9%
1998年$0.250$0.250$0.250$0.250$1.005.6%
1999年$0.260$0.260$0.260$0.260$1.044.0%
2000年$0.270$0.270$0.270$0.270$1.083.8%
2001年$0.280$0.280$0.280$0.280$1.123.7%
2002年$0.290$0.290$0.290$0.290$1.163.6%
2003年$0.300$0.300$0.300$0.300$1.203.4%
2004年$0.310$0.310$0.310$0.310$1.243.3%
2005年$0.320$0.320$0.320$0.320$1.283.2%
2006年$0.330$0.330$0.330$0.330$1.323.1%
2007年$0.340$0.340$0.340$0.350$1.373.8%
2008年$0.350$0.350$0.350$0.350$1.402.2%
2009年$0.355$0.355$0.355$0.355$1.421.4%
2010年$0.360$0.360$0.360$0.360$1.441.4%
2011年$0.365$0.365$0.365$0.365$1.461.4%
2012年$0.370$0.370$0.370$0.370$1.481.4%
2013年$0.380$0.380$0.380$0.380$1.522.7%
2014年$0.390$0.390$0.390$0.390$1.562.6%
2015年$0.405$0.405$0.405$0.405$1.623.8%
2016年$0.420$0.420$0.420$0.420$1.683.7%
2017年$0.445$0.445$0.445$0.445$1.786.0%
2018年$0.475$0.475$0.475$0.475$1.906.7%
2019年$0.505$0.505$0.505$0.505$2.026.3%
2020年$0.535$0.535$0.535$0.535$2.145.9%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

BKH|ブラック・ヒルズ増配率推移(1991年~2003年)
BKH|ブラック・ヒルズ増配率推移(2004年~2016年)
BKH|ブラック・ヒルズ増配率推移(2017年~2020年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。

ブラック・ヒルズの場合、配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Net income from continuing operations, as adjusted
  • 四半期配当:Amount

配当性向の計算に使用したEPS(1株あたり利益)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Dividends & Stock SplitsBlack Hills Corporation
BKH|ブラック・ヒルズ配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は57%で、まだまだ増配余力は残っています。

2020年2月28日時点データ

連続増配年数49年
1株配当2.14ドル/年
前回増配(権利落ち日)2020年2月13日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月3月/6月/9月/12月

増配ステータス

配当貴族指数×
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵×

【BDX】ブラック・ヒルズの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted average common shares outstanding (in thousands):Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

BKH|ブラック・ヒルズ発行済株式数

発行済株式数が長期的に増え続けていることから、自社株買いで株主還元する方針でないことが伺えます。

資金調達のために発行済株式数を増やすと、1株あたりの価値が下がることになるので注意が必要です。

【BDX】ブラック・ヒルズの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS3.54ドル
1株あたり売上高(SPS)28.25ドル

2019年4Q決算時点

調整後EPSガイダンス3.55~3.75ドル
年間1株あたり配当金2.14ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、実績PSR、予想PER、配当利回りが計算できます。

【BDX】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER17.11倍以下20.85倍以上
PSR1.03倍以下2.10倍以上
配当利回り4.53%以上2.81%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/28

調整後EPSガイダンスが3.55~3.75ドル(対前年比+0.3~5.9%)とアナウンスされているため、実績PERだけでなく予想PERもバリュエーション判断の材料になります。

実績PERの動きは15倍~25倍の範囲内に収まっているのに対し、実績PSR推移は年々割高になり続けていることをグラフで見てきました。

このことから、PSRではなくPERを軸に株価が値付けされている可能性が高いと言えるのでバリュエーション判断で最も重視すべき指標は調整後希薄化EPSを使って計算したPERになります。

2020年2月28日時点の実績PERと予想PERは割安でも割高でもない水準、PSRと配当利回りが割高であることから、株価72.20ドルは割安ではないことが分かります。

データ分析の手順を解説

中身が読めるリンク一覧

書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い