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【AFL】アフラックの株価が割安なときの見分け方|配当・決算データまとめ

【AFL】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』の“ひろめ”(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はアフラック(AFL)のバリュエーション判断として、割安および割高なPERとPSR、PBR、配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

先に結論
AFL】割安な株価の目安
  • PER:8.81倍以下
  • PSR:1.09倍以下
  • PBR:1.46倍以下
  • 配当利回り:2.65%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/2/14

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

AFLは金融セクターじゃな。

【AFL】アフラックのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted earnings per diluted share

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Aflac Incorporated (AFL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
AFL|アフラック実績PER推移
2009/1/2~2020/2/14

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。2012年以降は上昇トレンドが長期的に続いていて、年々PERが割高になってきています。

実績PER過去11年データ

最大値13.58倍
中央値10.20倍
最小値2.88倍
割安の目安8.81倍
割高の目安11.24倍

※期間:2009/1/2~2020/2/14

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

AFL|アフラック実績PER推移

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2011~2017年度まで長らく横ばいだったのが2018年度になって一段上に伸びています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
4.32ドル~4.52ドル
(-2.7%~+1.8%)
期間2020年1月~2020年12月

※2019年4Q決算(2020/2/4)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

AFL|アフラック調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+6.4%の伸び率でした。

【AFL】アフラックのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Total revenues
  • 発行済株式数:Shares used to compute earnings per share (000):Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Aflac Incorporated (AFL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
AFL|アフラック実績PSR推移
2009/1/2~2020/2/14

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。PERと同じく2012年以降は上昇トレンドが長期的に続いていて、年々PSRが割高になっっています。

実績PSR過去11年データ

最大値1.96倍
中央値1.24倍
最小値0.33倍
割安の目安1.09倍
割高の目安1.42倍

※期間:2009/1/2~2020/2/14

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

AFL|アフラック1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2010~2012年度に毎年プラス成長したのち、2013~2015年度は一転してマイナス成長が続きました。

年によって増えたり減ったりを繰り返しながらも、長期的には伸びていることが確認できます。

1株あたり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

AFL|アフラック1株あたり売上高(SPS)成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+4.6%の伸び率でした。

【AFL】アフラックのPBR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 株主純資産:Shareholders’ equity
  • 発行済株式数:Shares used to compute earnings per share (000):Diluted
  • 調整後BPS:Adjusted book value including foreign currency translation gains (losses) per common share

下記グラフのPBRは、直近四半期の実績PBRになります。2017年1Q決算以降は外貨損益を含むBPSの数値を使用してPBRを計算しています。

そのため、2016年4Q決算以前はSTEP.1の計算で求めたBPSを使い、2017年1Q決算以降はSTEP.1の計算をせずそのままSTEP.2で実績PBRを出しています。

直近四半期のBPS

=直近四半期の株主純資産 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PBR

=1日の終値 ÷ 直近四半期のBPS

データ引用元(英語サイト)

参考 Aflac Incorporated (AFL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
AFL|アフラック実績PBR推移
2009/1/2~2020/2/14

上記は1日ごとの実績PBR(株価純資産倍率)をグラフ化したものです。2012年以降は1.3倍前後が底になって反発しているのが確認できます。

実績PBR過去11年データ

最大値3.42倍
中央値1.55倍
最小値0.81倍
割安の目安1.46倍
割高の目安2.00倍

※期間:2009/1/2~2020/2/14

PBRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのBPSデータ

AFL|アフラック1株あたり純資産(BPS)

上記は会計年度末(4Q)の1株あたり純資産です。2017年度以降は為替の影響を含む調整後BPSを使用しています。

きれいな右肩上がりとはいかないものの、長期的に安定して伸び続けているのが確認できます。

1株あたり純資産(BPS)成長率

条件
  • A=直近四半期のBPS
  • B=前回四半期のBPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

BPS成長率=(A-B) ÷ B

AFL|アフラックBPS成長率

上記は四半期ごとのBPS成長率を線グラフにしたものです。2010年1Q~2019年4Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+13.4%の伸び率でした。

【AFL】アフラックの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Dividends paid per share

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Aflac Incorporated (AFL) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Cash Dividend HistoryAflac Incorporated
AFL|アフラック配当利回り推移
1993/1/4~2020/2/14

上記は1日ごとの配当利回りをグラフ化したものです。2010年以降は配当利回り2%付近のところで反発しているのが確認できます。

アフラックのような連続増配銘柄の場合、配当利回りの上昇は株価下落あるいは増配のどちらかによってもたらされます。

配当利回り過去11年データ

最大値9.75%
中央値2.39%
最小値1.90%
割安の目安2.65%
割高の目安2.22%

※期間:2009/1/2~2020/2/14

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

アフラックの会計年度は暦年と一緒です。そのため、暦年と会計年度の年間配当は全く同じになります。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1993年$0.007333$0.008333$0.008333$0.008333$0.032333
1994年$0.008333$0.009583$0.009583$0.009583$0.03708314.7%
1995年$0.009583$0.010833$0.010833$0.010833$0.04208313.5%
1996年$0.010833$0.012500$0.012500$0.012500$0.04833314.9%
1997年$0.012500$0.014375$0.014375$0.014375$0.05562515.1%
1998年$0.014375$0.016250$0.016250$0.016250$0.06312513.5%
1999年$0.016250$0.018750$0.018750$0.018750$0.072514.9%
2000年$0.018750$0.02125$0.02125$0.02125$0.082513.8%
2001年$0.02125$0.0250$0.0250$0.0250$0.09616.7%
2002年$0.0250$0.0300$0.0300$0.0300$0.11519.5%
2003年$0.0350$0.0350$0.0400$0.0400$0.15030.4%
2004年$0.0475$0.0475$0.0475$0.0475$0.19026.7%
2005年$0.0550$0.0550$0.0550$0.0550$0.22015.8%
2006年$0.0650$0.0650$0.0650$0.0800$0.27525.0%
2007年$0.0925$0.1025$0.1025$0.1025$0.40045.5%
2008年$0.1200$0.1200$0.1200$0.1200$0.48020.0%
2009年$0.1400$0.1400$0.1400$0.1400$0.56016.7%
2010年$0.1400$0.1400$0.1400$0.1500$0.5701.8%
2011年$0.1500$0.1500$0.1500$0.1650$0.6157.9%
2012年$0.1650$0.1650$0.1650$0.1750$0.6708.9%
2013年$0.1750$0.1750$0.1750$0.1850$0.7106.0%
2014年$0.1850$0.1850$0.1850$0.1950$0.7505.6%
2015年$0.195$0.195$0.195$0.205$0.7905.3%
2016年$0.205$0.205$0.205$0.215$0.8305.1%
2017年$0.215$0.215$0.215$0.225$0.8704.8%
2018年$0.260$0.260$0.260$0.260$1.04019.5%
2019年$0.270$0.270$0.270$0.270$1.0803.8%

※基準:配当権利落ち日&支払日

四半期配当および年間配当は株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

AFL|アフラック増配率推移(1994年~2004年)
AFL|アフラック増配率推移(2005年~2017年)
AFL|アフラック増配率推移(2018年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。「暦年×配当権利落ち日 or 配当支払日」を基準にした年間配当の増配率になります。アフラックの場合、配当権利落ち日と配当支払い日どちらを基準にしても年間配当は一緒です。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted earnings per diluted share
  • 四半期配当:Dividends paid per share

配当性向の計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Cash Dividend HistoryAflac Incorporated
AFL|アフラック配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2019年4Q決算時点の配当性向は24%で、まだまだ増配余力は残されています。

2020年2月14日時点データ

連続増配年数37年
1株配当1.12ドル/年
次回増配(権利落ち日)2020年2月18日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月3月/6月/9月/12月

増配ステータス 

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵×

【AFL】アフラックの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Shares used to compute earnings per share (000):Diluted

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

AFL|アフラック発行済株式数

2013年度以降は発行済株式数が毎年3%も減り続けています。2020年度ガイダンスでは13億~17億ドルの自社株買いを行う予定であるとアナウンスされていて、今後も継続的に株主還元する方針であることが確認できます。

【AFL】アフラックの株価データ分析まとめ

2019年1Q~2019年4Q

調整後希薄化EPS4.44ドル
1株あたり売上高(SPS)30.25ドル

2019年4Q決算時点

1株あたり純資産(BPS)39.27ドル
年間1株あたり配当金1.12ドル
調整後EPSガイダンス4.32~4.52ドル

最新の株価を上記数値で割ることで、現在の実績PER、PSR、PBR、配当利回り、予想PERが計算できます。

【AFL】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER8.81倍以下11.24倍以上
PSR1.09倍以下1.42倍以上
PBR1.46倍以下2.00倍以上
配当利回り2.65%以上2.22%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/2/14

2019年4Q決算後(2020年2月14日)時点の実績PER、PSR、配当利回りは割高、PBRは割安でも割高でもない水準となっています。

2020年度ガイダンスで発表されたEPSも前年と同程度であることから、予想PERも割高と言えます。

バリュエーションが高いだけに何らかの要因で業績が下がるようなことになると株価が急落することも十分考えられます。

データ分析の手順を解説

中身が読めるリンク一覧

書籍に込めた想い【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い