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【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコは配当の二重課税がない連続増配銘柄

イギリスADRでは数少ない連続増配銘柄

ブリティッシュアメリカンタバコ(BTI)はイギリスのロンドンに本社を構える英国タバコ企業です。ロンドン証券取引所に上場しており、ポンド建てで1999年から19年連続の増配を継続しています。

 

ニューヨーク証券取引所にも上場しており、イギリスADRとして米国株口座でドル建て購入することができます。米国株の配当金には現地課税10%が課税されるのですが、イギリスADRは現地課税されることがありません。そのため、配当金から源泉徴収される税金は日本で課税される20.315%だけになります。

 

米国株の場合、二重課税された配当の税金は確定申告すると所得税の控除によって取り戻すことができます。しかし、所得税を支払うことがない主婦の方やアーリーリタイアして配当金生活をしている方は法人名義で株式を保有しない限り、二重課税された税金を取り戻すことができません。

 

しかし、イギリスADRなら所得税を払っていなくても二重課税されることがないため、余計な税金を取られることがありません。もちろん、現行NISAの枠内で購入すれば配当金および株の値上がり益にかかる税金はゼロになります。

 

【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコの配当金、増配率データ

以下のグラフは、ブリティッシュアメリカンタバコの配当金推移と増配率のデータです。会計年度ではなく1月~12月までに支払われた配当金を集計してグラフ化しています。特別配当は1999年に一度だけ出ています。

 

1999年からポンド建て配当金が毎年増え続けています。下のグラフを見てもらうと分かるとおり増配率にはバラツキがあります。これは業績に連動して増配率が決定しているためです。

英ポンド配当増配率
1997年29.5
1998年24.0-18.6%
1999年24.31.3%
2000年26.910.7%
2001年29.710.4%
2002年33.011.1%
2003年36.310.0%
2004年39.79.4%
2005年43.28.8%
2006年48.712.7%
2007年58.820.7%
2008年69.718.5%
2009年89.528.4%
2010年104.817.1%
2011年119.113.6%
2012年130.69.7%
2013年137.75.4%
2014年144.95.2%
2015年150.03.5%
2016年155.93.9%
2017年174.612.0%
2018年190.08.8%

 

   

【BTI】ブリティッシュアメリカンの1株利益(EPS)と配当性向

2008年~2017年のEPS(1株あたりの利益)と配当性向は、以下のようになっています。単位はイギリスポンドでの表記です。

2017年のEPSが飛び抜けているのは特殊要因で一時的なものです。全体として青色の一株利益(EPS)は、長期で安定した伸びを見せています。過去10年で停滞したのは2014年だけとなっています。オレンジ色の1株配当も毎年着実に増え続けており、今後も安定した増配が期待できる銘柄です。

 

配当性向は70%前後で推移していて増配余力が十分残されています。タバコ大手のフィリップモリス(PM)アルトリアグループ(MO)は配当性向がもっと高いので、ブリティッシュアメリカンタバコ(BTI)の方が余裕をもって配当を出しているということになります。

 

【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコの地域別売上高と売上高推移

売上高は世界全体にバランスよく分散されています。特定の国や地域に依存していないのはリスク分散の観点から見て非常にいいことです。グローバル企業のお手本のような印象を受けますね。

 

タバコの売上数量は世界全体で見ると減少傾向が続いています。売上数量の減少をカバーするために定期的な値上げを実施することで売上高を維持しています。

 

   

glo(グロー)の売上が今後のカギを握る

火を使わない加圧式たばこglo(グロー)が2017年10月から日本全国で発売されています。

利益率は従来の紙巻タバコより高いです。そのため、glo(グロー)の売上をどこまで伸ばせるのかに市場関係者の注目が集まっています。

 

今後、glo(グロー)が世界展開していくなかで、競合他社のiQOS(アイコス)やプルームテックを抑えてシェアをどこまで伸ばせるかに運命がかかっています。タバコ銘柄を保有するのであればブリティッシュアメリカンタバコに限らず、新しい電子タバコの売上状況を決算ごとに確認しておくことが大切だと思いますね。

 

【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコの営業利益率

2008年~2017年の営業利益率は以下のように推移しています。

ここ10年の営業利益率は、平均して32.1%と非常に高いです。従来の紙巻タバコよりglo(グロー)の方が利益率が高いため、今後はさらに営業利益率が上昇することも考えられます。

 

【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコのフリーキャッシュフロー

2007年から2016年のフリーキャッシュフローは以下のようになっています。通貨の単位はポンドです。

タバコ銘柄は設備投資にかかる費用がほとんどないため、毎年安定したフリーキャッシュフローを生み出すことができます。これらを使って自社株買いや配当などの株主還元を積極的に実施できることがタバコ株の強みですね。

 

【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコの発行済株式数と自社株買い

2008年~2016年の発行済株式数と自社株買いの割合は以下の通りです。

2012年~2014年の3年間は、積極的な自社株買いで発行済株式数が4%以上減っています。一方、2017年は逆に発行済み株式数が10%も増えています。この10年のデータを見る限り、自社株買いはあくまでもサブ的な扱いで、株主還元のメインは配当の連続増配であると感じます。

 

【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコの株価チャート分析

2007年1月~2018年11月までの長期チャートです。

株価40ドルと50ドルに水色の点線を入れました。2012年~2016年には株価50ドル~60ドルのレンジ状態が4年以上続きました。その後、60ドルのレンジを突破して70ドルになり、そこから40ドル近くまで急落しました。

 

過去のチャートから株価50ドルは意識されやすく上値抵抗線になると考えられます。一方で、2008年の上値抵抗線になっている株価40ドルも意識されやすいサポートラインとなっています。そのため、40ドルの少し上あたりがひとつの買いタイミングになると感じます。

株価40ドル
 予想EPS3.44ドル 
予想PER11.63倍 
配当支払い月2月/5月/8月/11月
連続増配年数19年(ポンド建て)

 

【BTI】ブリティッシュアメリカンタバコの銘柄分析まとめ

ブリティッシュアメリカンタバコは、イギリスADRでは数少ない連続増配銘柄です。配当の現地課税が0%であるため、NISA口座で保有すれば非課税で配当をまるごと受け取れます。したがって、配当再投資戦略を採用する長期投資家にも適しています。

 

世界の喫煙者が従来の紙巻タバコから新しい電子タバコに移行することは確定的です。この電子タバコへと移行する時期にどれだけシェアを取れるかがポイントになってきます。世界全体のタバコ消費量が年々減少しているなかで今後も業績を伸ばしていくために、紙巻タバコの値上げとグロー(glo)の売上を成長させ続けることが必須条件と言っていいでしょう。