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【WBA】ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスの株価が割安なときの見分け方

【WBA】株価データ分析
https://hiromethod.com/wp-content/uploads/a668644cad4033316753495c386d5a86-1.jpgひろめ

『複利のチカラで億り人』のひろめ(@hiromethods)です。

同じ株価指標でも銘柄ごとに割安・割高な数値の目安は異なります。今回はウォルグリーン・ブーツ・アライアンス(WBA)のバリュエーション判断として、割安&割高なPER/PSR/配当利回りを紹介します。過去11年分のデータをもとに分析した結果です。

注意

2015年にWalgreen CompanyとAlliance Bootsが統合してできたのがウォルグリーン・ブーツ・アライアンス(WBA)です。そのため、2014年以前のデータはWBAの前身であるWalgreen Company(WAG)のデータを使っています。

先に結論
WBA】割安な株価の目安
  • PER:12.93倍以下
  • PSR:0.46倍以下
  • 配当利回り:2.50%以上

※分析期間:2009/1/2~2020/1/9

https://hiromethod.com/wp-content/uploads/2019/11/ee6e4a978673629da98f39cb83b67429-1.jpg配当きぞくん

WBAは生活必需品セクターじゃな。

【WBA】ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスのPER推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted net earnings per common share (Non-GAAP measure)

PERの計算に使用した1株あたり利益(EPS)は、直近4四半期の調整後希薄化EPS(non-GAAP)を合計したものです。一貫性のある比較を行うために調整後希薄化EPSを使っています。

EPSの用語解説

1株あたり利益|EPSの種類 米国株に出てくるEPSの種類|GAAPとnon-GAAP/BasicとDilutedの違いを解説

データ引用元(英語サイト)

参考 Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス実績PER推移
期間:2009/1/2~2020/1/9

上記は1日ごとの実績PERをグラフ化したものです。2014年以前はWalgreen Company(WAG)のデータになります。

ここ1年くらいはPERが10倍以下で推移しており、リーマンショックで底値をつけたときよりも割安になっています。

実績PER過去11年データ

最大値26.18倍
中央値16.39倍
最小値8.08倍
割安の目安12.93倍
割高の目安18.58倍

※期間:2009/1/2~2020/1/9

PERの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとの調整後希薄化EPSデータ

WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス調整後希薄化EPS

上記は会計年度(1Q~4Q)の調整後希薄化EPSです。2009年度以降、順調に伸び続けていたのが、2019年度に入って成長が止まりました。2020年度ガイダンスも引き続き横ばい(対前年比±3%)になるとアナウンスされています。

2020年度ガイダンス

調整後EPS
(対前年比)
5.82ドル~6.18ドル
(-3%~+3%)
期間2019年9月~2020年8月

※2020年1Q決算(2020/1/8)時点

調整後希薄化EPS成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の調整後希薄化EPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

EPS成長率=(A-B) ÷ B

WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス調整後EPS成長率

上記は四半期ごとの調整後希薄化EPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+11.0%でした。

【WBA】ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスのPSR推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期売上高:Sales
  • 発行済株式数:Weighted average common shares outstanding:Diluted

下記グラフのPSRは、直近1年の実績PSRになります。具体的な計算手順は次のように求めています。

直近1年の1株あたり売上高(SPS)

=直近4四半期の合計売上高 ÷ 直近四半期の希薄化後平均発行済株式数

グラフの実績PSR

=1日の終値 ÷ 直近1年の1株あたり売上高(SPS)

データ引用元(英語サイト)

参考 Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ
WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス実績PSR推移
期間:2009/1/2~2020/1/9

上記は1日ごとの実績PSR(株価売上高倍率)をグラフ化したものです。こちらもリーマンショックの底値でつけた水準と同じくらいのバリュエーションとなっています。

実績PSR過去11年データ

最大値1.15倍
中央値0.58倍
最小値0.33倍
割安の目安0.46倍
割高の目安0.77倍

※期間:2009/1/2~2020/1/9

PSRの判断基準
  • 第一四分位数:割安の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割高の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

会計年度ごとのSPSデータ

WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス1株あたり売上高(SPS)

上記は会計年度(1Q~4Q)の1株あたり売上高です。2014年度以降、順調に成長しているのが確認できます。

1株当たり売上高(SPS)成長率

条件
  • A=直近1年(4四半期)の合計SPS
  • B=前回決算から直近1年(4四半期)の合計SPS

計算式に文字をそのまま入れると長くなるので、上記のように置き換えました。

計算式

SPS成長率=(A-B) ÷ B

WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス調整後SPS成長率

上記は四半期ごとのSPS成長率を線グラフにしたものです。2010年2Q~2020年1Q決算の直近10年平均を計算したところ、年率換算で+9.2%になりました。

【WBA】ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスの配当利回り推移

計算に使ったデータ
  • 株価:1日の終値(Close)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。株価と1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って求めた配当利回り推移となります。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当利回り

=1株配当(DPS) ÷ 1日の終値

データ引用元(英語サイト)

参考 Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) Stock Historical PricesYahoo! Finance 参考 Stock InformationWalgreens Boots Alliance, Inc.
WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス配当利回り推移
期間:1988/1/4~2020/1/9

配当利回り過去11年データ

最大値3.71%
中央値1.98%
最小値1.36%
割安の目安2.50%
割高の目安1.73%

※期間:2009/1/2~2020/1/9

配当利回りの判断基準
  • 第一四分位数:割高の目安
  • 第二四分位数:中央値
  • 第三四分位数:割安の目安

用語解説 四分位数を使ったバリュエーション判断

四半期配当

ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスの決算期は暦年とズレがあり、1Q(9-11月)、2Q(12-2月)、3Q(3-5月)、4Q(6-8月)となっています。四半期配当の1Q~4Q表記は、暦年にあわせて記載しています。

暦年
(CY)
1Q
(1-3月)
2Q
(4-6月)
3Q
(7-9月)
4Q
(10-12月)
年間配当増配率
1988年$0.0090$0.0090$0.0090$0.0110$0.0380
1989年$0.0110$0.0110$0.0110$0.0130$0.046021.1%
1990年$0.0130$0.0130$0.0130$0.0140$0.053015.2%
1991年$0.0140$0.0140$0.0140$0.0160$0.05809.4%
1992年$0.0160$0.0160$0.0160$0.0190$0.067015.5%
1993年$0.0190$0.0190$0.0190$0.0210$0.078016.4%
1994年$0.0210$0.0210$0.0210$0.0240$0.087011.5%
1995年$0.0240$0.0240$0.0240$0.0275$0.099514.4%
1996年$0.0275$0.0275$0.0275$0.0300$0.112513.1%
1997年$0.0300$0.0300$0.0300$0.03125$0.12137.8%
1998年$0.03125$0.03125$0.03125$0.03250$0.12634.1%
1999年$0.03250$0.03250$0.03250$0.03375$0.13134.0%
2000年$0.03375$0.03375$0.03375$0.03500$0.13633.8%
2001年$0.0350$0.0350$0.0350$0.03625$0.14133.7%
2002年$0.03625$0.03625$0.03625$0.03750$0.14633.5%
2003年$0.0375$0.0375$0.043125$0.043125$0.1612510.3%
2004年$0.043125$0.043125$0.0525$0.0525$0.1912518.6%
2005年$0.0525$0.0525$0.0650$0.0650$0.23522.9%
2006年$0.0650$0.0650$0.0775$0.0775$0.28521.3%
2007年$0.0775$0.0775$0.0950$0.0950$0.34521.1%
2008年$0.0950$0.0950$0.1125$0.1125$0.41520.3%
2009年$0.1125$0.1125$0.1375$0.1375$0.50020.5%
2010年$0.1375$0.1375$0.175$0.1750$0.62525.0%
2011年$0.175$0.175$0.225$0.225$0.80028.0%
2012年$0.225$0.225$0.275$0.275$1.00025.0%
2013年$0.275$0.275$0.315$0.315$1.18018.0%
2014年$0.315$0.315$0.3375$0.3375$1.30510.6%
2015年$0.3375$0.3375$0.360$0.360$1.3956.9%
2016年$0.360$0.360$0.375$0.375$1.4705.4%
2017年$0.375$0.375$0.400$0.400$1.5505.4%
2018年$0.400$0.400$0.440$0.440$1.68014.3%
2019年$0.440$0.440$0.4575$0.4575$1.79522.1%
2020年$0.4575$0.4575

※基準:配当権利落ち日

四半期配当および年間配当は、株式分割を調整しています。現在の1株あたりに換算した配当金額になります。

増配率推移

WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス増配率推移(1989年~1999年)
WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス増配率推移(2000年~2011年)
WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス増配率推移(2012年~2019年)

上記は先ほどの四半期配当表にあった増配率をグラフ化したものです。暦年×配当権利落ち日を基準にした年間配当の増配率になります。

EPSの成長が止まった2018年以降のほうが増配率が高くなっています。2年連続で10%を超える増配がなされていて、まだまだ増配余力が残されていることをアピールしているようにも思えますね。

配当性向

計算に使ったデータ
  • 調整後希薄化EPS:Adjusted diluted net earnings per common share (Non-GAAP measure)
  • 四半期配当:Amount

増配が行われたときは、配当権利落ち日を基準に1株配当(DPS)を切り替えています。EPSと1株配当どちらも株式分割を調整した数値を使って配当性向を求めています。

1株配当(DPS)

=直近四半期の1株配当×4

グラフの配当性向

=1株配当(DPS) ÷ 直近4四半期の調整後希薄化EPS

データ引用元(英語サイト)

参考 EDGAR Search ResultsSEC公式ホームページ 参考 Stock InformationWalgreens Boots Alliance, Inc.
WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス配当性向推移

上記は直近1年の調整後希薄化EPSを使って計算した配当性向推移となります。2020年1Q決算発表時点の配当性向は30%で、まだまだ増配余力は残されています。

2020年1月9日データ

連続増配年数44年
1株配当1.83ドル/年
前回増配(権利落ち日)2019年8月19日
配当権利落ち月2月/5月/8月/11月
配当支払い月3月/6月/9月/12月

増配ステータス 

配当貴族指数
配当チャンピオン
配当王×
配当公爵

【WBA】ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスの発行済株式数と自社株買い

グラフの使用データ
  • 発行済株式数:Weighted average common shares outstanding:Diluted

赤の棒グラフが発行済株式数になります。各年の発行済株式数は、第4四半期平均の希薄化後発行済株式数を記載しています。

青の線グラフが対前年比の割合を示しています。パーセントの数字がマイナスだと自社株買いが優勢、プラスだと新規発行数が優勢の年だったことになります。

WBA|ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス発行済株式数

2015年度に発行済株式数が13.9%も増えています。これはWalgreen CompanyとAlliance Bootsが統合してウォルグリーン・ブーツ・アライアンスになったことによるものです。

WBAになった2015年度以降、毎年確実に発行済株式数を減らし続けていることから、自社株買いで株主に還元する方針であることが伺えます。

【WBA】ウォルグリーン・ブーツ・アライアンスの株価データ分析まとめ

2019年2Q~2020年1Q

調整後希薄化EPS5.91ドル
1株あたり売上高(SPS)153.95ドル

2020年1Q時点

年間1株あたり配当金1.83ドル

【WBA】割安・割高な株価の目安

指標割安割高
PER12.93倍以下18.58倍以上
PSR0.46倍以下0.77倍以上
配当利回り2.50%以上1.73%以下

※分析期間:2009/1/2~2020/1/9

2020年1Q決算時点のPER・PSR・配当利回りは、どれをとっても割安ですね。44年連続増配中のWBAは過去25年以上連続で毎年増配してきた配当侯爵でもあります。

現状は業績の伸びが止まっているものの、個人的にはいずれまた成長するフェーズに入るだろうと見ています。小売業界の銘柄を保有していないなら、5%~7.5%の範囲でポートフォリオに組み込んでもいいかもしれません。

データ分析の手順は拙著で解説しています

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書籍に込めた想い 【筆者が語る】『バリュー投資家のための「米国株」データ分析』に込めた想い